在期货交易中，基差是现货价格与期货价格之间的差价。当基差低时，这意味着现货价格相对于期货价格较低。在这种情况下，有两种截然不同的交易策略：做多或做空。将探讨基差低时做多和做空的优缺点，帮助您做出明智的交易决策。

基差的作用

在不考虑交易成本和利息因素的情况下，现货价格和远期期货价格（交割期最近的期货合约）最终将趋于一致。这是因为现货价格反映了当前市场状况，而期货价格则是市场对未来价格的预期。

在实际交易中，现货价格和期货价格之间的差价会受到供需失衡、储存成本和风险溢价等因素的影响。当现货价格相对于期货价格较低时，基差就称为“正基差”；反之，当现货价格相对于期货价格较高时，基差就称为“负基差”。

正基差的交易策略：做多

当基差为正时，意味着现货价格低于期货价格。在这种情况下，投资者可以考虑做多，也就是买入现货并卖出期货。

• 优势：如果现货价格上涨，投资者可以从价差扩大的收益中获利。
• 风险：如果现货价格下跌，投资者将遭受损失。

负基差的交易策略：做空

当基差为负时，意味着现货价格高于期货价格。在这种情况下，投资者可以考虑做空，也就是卖出现货并买入期货。

• 优势：如果现货价格下跌，投资者可以从价差缩小的收益中获利。
• 风险：如果现货价格上涨，投资者将遭受损失。

选择策略的因素

在选择是做多还是做空时，投资者需要考虑以下因素：

• 市场预期：评估未来现货价格的走势至关重要。如果预计现货价格将上涨，则做多可能更合适。如果预计现货价格将下跌，则做空可能更合适。
• 交易成本：交易成本，如佣金和手续费，会影响交易的利润率。投资者应在交易前考虑这些成本。
• 风险承受能力：做多或做空都会带来潜在的损失。投资者应根据自己的风险承受能力选择合适的策略。

案例研究：正基差的做多

假设大豆的现货价格为 1000 美元，而 3 个月后的期货合约价格为 1020 美元，则基差为 20 美元。如果投资者预计现货价格将上涨，他们可以买入价值 100,000 美元的现货大豆并卖出价值 102,000 美元的期货合约。如果现货价格在 3 个月后上涨到 1050 美元，则基差将扩大到 30 美元，投资者可以获利 10,000 美元。

基差是期货交易中一个重要的概念。当基差低时，投资者可以根据市场预期、交易成本和风险承受能力选择做多或做空。做多是指买入现货并卖出期货，而做空是指卖出现货并买入期货。通过谨慎评估这些因素，投资者可以在波动不定的市场中做出明智的交易决策。