肖国平期货(黄卫民期货)高级分析师 张波

期货日报记者从受访的多位业内人士了解到,近几个月大宗商品价格下跌和经济复苏,有色金属、煤炭等品种出现了较大幅度的波动。与此同时,5月以来,国际大宗商品整体出现了较大幅度的反弹,并且出现了单边上涨。其中,铜、铝、锌等多个重要的品种,也出现了一定幅度的反弹,焦煤、焦炭等小品种也出现了不同程度的反弹,尤其是国际大宗商品价格的回暖,更是推动了国际大宗商品价格的反弹。

在国内经济逐步复苏的背景下,大宗商品价格反弹和经济复苏两大逻辑之间联系紧密。市场人士表示,经济复苏有利于商品市场需求的恢复,也有利于商品市场价格的上涨。

据记者了解,目前国内经济复苏的持续性和稳定性较强,无论是制造业还是进出口,都在恢复到疫情前水平,这对大宗商品市场产生了强劲的支撑作用。

国际铜、铝、铁矿石价格止跌企稳

6月以来,由于工业品和大宗商品价格上涨,国际铜期货价格出现大幅上涨,并突破15000美元/吨的历史新高。

上海期货交易所铜期货主力合约价格从5月6日低点14720元/吨涨至6月9日高点13470元/吨,累计上涨15.6%,涨幅和去年同期相当。

“从5月7日起,国内外铜期货价格已经出现大幅上涨,部分地区的铜期货主力合约价格已经达到了14580元/吨的历史新高,相较于去年同期上涨了3%左右。”安泰科金属分析师刘绅表示。

5月11日,上海期货交易所阴极铜期货主力合约出现了涨停,铝、锌、镍等品种也跟涨。

在市场人士看来,短期的全球宏观经济复苏,推动铜等大宗商品价格上涨的因素较少。

另外,由于上半年铜等大宗商品价格下跌幅度较大,一些企业在5月份出现了一定程度的亏损。对此,金鹏认为,铜等大宗商品价格出现回调,是一个相对正常的现象,这也会带来企业利润的回落,并不是简单的供需结构变化,而是生产经营压力逐步加大的结果。

供需错配叠加金融属性,国际铜价仍在高位

国际铜价上涨的同时,铜价也出现了较大的涨幅,创下2008年10月以来的新高。

据记者了解,受疫情影响,全球各国为了缓解经济问题,纷纷采取了封锁措施,因而造成了铜的需求量在今年大幅下降。

“从5月开始,欧洲、日本、韩国、巴西等国家对铜的需求量大幅减少,市场一直对铜的需求保持较高的水平,加之新能源汽车产销量连续3个月下降,同时,全球铜库存持续增加,使得国际铜价也出现了较大幅度的回调。”安泰科金属分析师刘绅说,由于全球多家央行的持续宽松,5月以来全球各国央行已经累计增持了1.36万亿美元的货币,叠加大量的新能源汽车和光伏发电,铜需求有可能出现阶段性的好转,铜价会出现阶段性的反弹。

中信证券研究报告认为,2020年一季度,新能源车板块表现强劲,行业利润总额同比增长15.8%。

中信证券研究报告认为,下半年全球新能源车销量有望大幅增长。由于海外疫情反复,今年全球车企在下半年纷纷停工停产,车企对铜的需求“边际转弱”。叠加欧美国家新能源汽车产销量连续3个月增长,使得市场对铜的需求增加。