2019年油脂期货(成品油期货)行情展望

一、2018年中国(越南)油脂进口总量:441万吨,环比增17.3%,同比增9.4%;中国料2021年总进口量632万吨,环比增7%,同比增15%。

二、过去四年中国油脂产量增速与油料供应增速呈负相关

根据弗若斯特沙利文的研究,除了受到地区冲突影响,全球油脂产量增速与油料供应增速的反向相关性,原油价格对油脂价格的影响更加显著。

一是原油价格对油脂价格的影响。在波动性加大的油料油料油料行业,上游的下游需求都需要生柴的支撑,进而对油脂价格产生带动作用。二是因马来西亚政府干预价格,导致棕榈油出口大幅下滑,以至于棕榈油价格创出新低。三是受到近期地缘政治因素影响,马来西亚生柴政策可能影响明年1月棕榈油出口。四是随着马来政府对新冠肺炎疫情控制措施的认可,经济恢复,棕榈油需求有望提升,在这一轮美盘棕榈油反弹的过程中,产量预计增加,反而可能下降,因而其价格走势中很可能会比去年5月份的数据更弱。

三、供应偏紧的四季度,国际原油价格冲高后回落

进入10月,随着前期因市场担忧美国进一步提高能源产量,以及OPEC+产油国迫于压力减产保价,国际原油价格止跌回升,国际油价跟随小幅走高。

美盘11月9日当周,美原油、美豆油期货主力合约跳空高开,延续隔夜涨势。据报道,OPEC+减产和美国、加拿大、阿联酋、马瑞油出口削减有望帮助缓解供应过剩压力,美国总统拜登当地时间周三决定,从11月1日起向OPEC及其他产油国和消费国供应每月500万桶原油。其中,包括约200万桶/日的原油出口,包括约200万桶/日的原油和凝析油。而就在周二,拜登宣布称,预计美国原油出口将在未来6个月减少至100万桶/日。

2021年11月,美国白宫发布的一份研究报告称,拜登政府已将原油产量削减50万桶/日,以应对能源价格上涨。随着疫情影响减弱,美国原油产量料再度恢复。

美国能源情报署预计,2021年9月美国原油日产量为1220万桶,比2020年同期增加73万桶,比2019年同期增加45万桶。分析师们估计,到2022年底,美国原油日产量将达到1290万桶,比之前预测值增加约100万桶。

美国能源信息署在月度报告中称,预计2021年9月美国原油日产量为1180万桶,比2020年同期增加91万桶,比2019年同期增加110万桶,比2019年同期增加92万桶。

二、原油需求下滑,原油库存大幅下降

上个月,美国原油日均产量升至1180万桶,较5月下降10万桶,为2017年4月以来最低水平。美国能源信息署数据显示,美国页岩油公司平均日产量为107.4万桶,较5月减少18.4万桶。

今年6月,美国原油日均产量315.2万桶,较5月增加0.8万桶,为2018年7月以来最高水平,较去年同期增加51.8万桶。6月,美国原油日均产量为1290万桶,较去年同期增加96.9万桶,较去年同期增加33万桶。

需求方面,上个月,美国炼油厂平均炼油量达到920.7万桶/日,比前一个月增加2.3%。