期货钨(期货钨业)铝分析:

现货方面:上海铅现货对当月合约报升水60-升水100元/吨,期现套利平仓顺价报价,现货成交一般。本周上海铅现货对当月合约报升水80-升水150元/吨,上海

现货升水100-升水120元/吨。上周五,铅价反弹,铅价回升,再生铅持续累库,现货货源偏紧,铅价低位企稳。再生铅由于出口量增加,货源偏紧,下游买货积极,或仍有支撑。

库存方面:国内铅锭库存小幅增加,LME铅库存持续增加,LME铅库存增加,国内铅锭库存维持去化。

技术上:沪铅主力合约冲高回落,上方测试20日均线压力,关注上方60日均线压力。操作上:建议沪铅主力合约1月1-20日高点做空,止损4700

元/吨。

基本面上,央行进行1年期MLF操作和5年期LPR报价。今年以来,央行仍在调整逆回购利率,且

是连续4个月下调1年期LPR。在今年以来,央行进一步下调逆回购利率,主要是为应对当前流动性压力

,央行在公开市场进行了1年期MLF操作和MLF操作,利率下行幅度与去年同期均保持一致。

市场风险偏好整体改善,同时人民币大幅贬值,利空铅价。昨日,央行公布数据显示,6月末我国金融机构外汇占款为2345亿元人民币,

为2021年6月以来最高水平,且5月末外汇占款为1310亿元人民币,

处于历史高位,显示境内外资金配置意愿较强。在宏观数据好转、政策预期

逐渐向好、前期扰动因素边际缓解后,沪铅近月合约将维持偏强格局。

操作上:建议暂时观望,关注上方6800压力,若未能有效突破,可继续持有。

风险因子:1)海外疫情变动超预期;2)财政大力度扩张。

一季度,国内疫情出现反弹,不过,央行进行1年期MLF操作和5年期LPR报价,

连续4个月上调1年期LPR。虽然央行呵护流动性,但在银行体系流动性宽裕背景下,

仍会通过降准等操作来刺激市场流动性,加之市场风险偏好偏弱,预计近月偏弱运行。

风险因子:1)美联储货币政策转向;2)财政大力度扩张。

观点:资金宽松有望延续,沪铅仍有上涨空间

(1)昨日铅现货价进一步反弹,下游逢低接货,但受制于传统下游消费偏弱,原生铅开工持续下滑。此外,

昨日沪铅期价再度回落,暂时止跌,目前国内下游电池企业开工持续性回升,不过,

处于下游消费淡季,预计消费淡季不淡。

(2)昨日LME铅库存下降1425吨至24.8775万吨,注销仓单量2.2625万吨,占库存比例为10.30%。昨日上期所铅仓单库存下降481吨至

16.2749万吨。

(3)4月16日LME铅升贴水(0-3)为-14.75美元/吨,LME铅价维持Contango

结构。