期货周刊(期货周刊2017)将作为CTA商品的系列新篇,作为后者入市的经典之一,以LPG为代表的商品期货是从2006年开始走出了一个完整的周期,自2010年到2017年从供求关系、货币政策和商品估值角度都做出了一个不同的看法。

一、LPG价格与期货价格之间的“理论与实践”

分析LPG价格时,有几个方面的因素,期货市场是一个估值市场。LPG价格通常的反应是与现货价格相关,而且和现货价格的相关性较高。从季节性来看,由于大连、江苏、上海、山东等地的传统节日较为集中,所以它在不同地区的价格和价格上的相关性较高。在LPG期货品种的近一年的季节性分析中,有三个指标对LPG价格的影响最大。

二、LPG价格与现货价格之间的“理论与实践”

LPG价格与现货价格的相关性相对较高,这主要有以下几个方面的因素。首先是二者与现货价格的关系。二者的相关性较高,一方面是在现货市场上,LPG现货价格在相对的月内和近一年的中下旬和近一年的近月合约之间,两者的相关性较高。另一方面,LPG期货在现货市场的影响更大,因为LPG现货的价格波动也会相对较大。

三、LPG现货价格与期货价格之间的“理论与实践”

在现货市场中,LPG现货价格与期货价格具有相对的价格关系,二者的相关性较高,这主要体现在LPG期货的交割地点、交割仓库等方面。其次,两者与LPG期货的相关性较高。一是LPG期货交割地点的选择。从具体的交割地点来看,LPG期货的交割地点主要集中在华东和华南地区,且地域分布在华东和华南地区。华东地区作为LPG消费的领头羊,其交割地点和交割仓库分布在华北地区,而华南地区作为LPG期货交割地点,具有较为明显的地域性特征。当华东地区出现较大的供小于求时,盘面价格会得到一定支撑,这说明LPG期货的交割地点及交割仓库的设立将促进盘面价格的进一步上涨。二是二者的期现价格相关性。LPG期货的期现价格相关性达到90%以上,这是正常的。但是,对于LPG现货而言,交割地点和交割地点分布在华东和华南地区,这说明盘面价格与交割地点有着较强的相关性。期货市场交割地点在现货市场上,并且其交割地点和交割地点分布在华东和华南地区。

四、LPG期货的升贴水与现货价格的关系

现货市场上,LPG期货价格与现货价格之间的贴水程度存在着一定的负相关关系。例如,在近一年的中下旬和近一年的近月合约之间,LPG期货的贴水程度与现货价格的相关性很高。例如,2008年LPG期货价格与现货价格之间出现过贴水的情况,这说明LPG期货与现货价格之间存在着贴水。2009年,LPG期货与现货的贴水幅度很高,这说明LPG期货与现货价格之间存在着一定的正相关关系。2011年,LPG期货的贴水幅度超过现货价格,这说明市场对LPG期货与现货价格之间存在着较强的负相关关系。

五、LPG期货与现货价格的相关性

在期货市场上,LPG期货价格与现货价格之间的贴水程度通常有一定的相关性。例如,LPG现货价格与期货价格之间存在着较大的贴水。