期货郑永杰(期货刘文永)主要观点:

国际大宗商品供应紧张,铁矿石价格屡创新高。

从基本面看,需求端在大宗商品价格上涨过程中持续拉动,需求端则由于钢材的产量在疫情之后有所增加,虽然疫情的控制对于消费的影响存在差异,但从生产端来看,我们预计2020年铁矿石的供应端会出现较大的缺口,这使得铁矿石的库存量也出现了较大幅度的增长。此外,在这种供需错配的矛盾下,市场的关注焦点将会集中到钢铁行业的产能置换问题上。

从需求端来看,下游在钢材需求方面,铁矿石价格持续上涨也是支撑其价格上涨的主要因素。

从基本面来看,最近几个交易日,普氏铁矿石现货价格下跌超过10美元/吨,由此带动铁矿石近两个交易日价格的波动区间达到了10美元/吨,在此背景下,从成本端来看,铁矿石现货的价格或将持续走低。

从供给端来看,据外矿协会(IPE)统计的统计数据显示,1—8月全球累计铁矿石产量为18102.8万吨,累计同比增长9.6%。由此看来,在疫情暴发、非瘟疫情不断发展以及全球铁矿石价格大跌的大背景下,铁矿石在2021年的供应端将出现大幅减产,可能将对铁矿石价格形成利好。

从需求端来看,在国内钢材需求较好的情况下,下游钢铁行业PMI的PMI处于高位,也在一定程度上利好铁矿石的需求。同时,海外疫情的控制情况良好,国内外的矿山复产复工,将对铁矿石的需求产生正向推动。

近期国内经济在二季度出现企稳迹象,这对黑色系商品的利好效应有限,虽然近期期价有所下跌,但整体估值仍处于合理范围,因此对铁矿石的利好作用有限。

从宏观角度来看,上周五(9月28日),国内公布的8月经济数据全面回落,数据显示,8月工业增加值同比增长6.9%,创下2014年3月以来的最低水平,预期为8.8%,前值为7.4%;8月社会消费品零售总额同比增长9.2%,预期为9.4%,前值为10.9%。总体来看,经济数据总体疲弱,随着9月房地产市场持续走弱,黑色系商品下跌速度有加快迹象。

从基本面来看,在国内外宏观经济下行的大背景下,国内经济基本面的下行预期更加强烈。从货币政策角度来看,在房地产市场持续走弱的背景下,国内央行在公开市场操作上可能会继续收紧流动性。另外,从期货价格方面来看,10月19日,大商所铁矿石期货主力合约报收于601.5元/吨,比8月21日的最高点635元/吨下跌7%。基本面上,钢厂、贸易商以及大型矿山企业相继下调了对铁矿石的需求,从而对铁矿石价格形成压制。

从宏观面来看,在前期多空因素出现较多的情况下,期市出现了较为强烈的回调。但由于股市整体呈现振荡下行的局面,因此下调了国内宏观经济的预期。

另外,上周末美国公布的8月消费者物价指数、工业生产、固定资产投资以及个人消费支出(PCE)数据均好于预期,表明美国经济增长面临的通胀压力正在逐步得到缓解,因此,市场对于美联储9月加息的概率预期降温,从而使得美联储9月加息的概率降至10%左右。