豆粕期货高位震荡(豆粕期货波动大吗)

豆粕现货价格高位震荡,压榨利润下滑,未来供应逐步增加,令国内豆粕现货价格承压。油厂压榨利润大幅下滑,令后期供应担忧增加,CBOT大豆期价受原油下跌打压。

大豆压榨利润下滑,意味着大豆压榨利润下滑。随着大豆到港数量增加,国内油厂压榨量增加,油厂豆粕库存下降。据监测,3月中旬国内油厂豆粕库存为43万吨,较2月中旬增加52万吨,增幅为9.4%,为历史同期最高水平,且是同期五年同期最高水平。

豆粕期货价格连续下跌的主要原因是压榨利润下滑和粕类饲料企业采购量下降。在进口大豆到港增加、油厂开机率提高的双重影响下,近期国内豆粕现货价格大幅下跌。从进口船期的角度来看,预计3月份大豆到港量将达980万吨,5月份为930万吨,6月份为930万吨。

国内菜籽进口减少,菜粕供应充足,近月进口量下滑,港口菜籽库存也处于历史高位,且大豆压榨利润较好,预计后期菜籽库存还有增长。

现货价格大幅下跌,在期货市场上价格暴跌的原因是因为下游养殖产品需求和油厂收购价格下跌。由于今年春季天气不利,加上美豆生长期,大豆生长较往年偏长,单产预测值偏低,且由于大豆压榨利润较好,使得粕类加工企业在油厂采购量增加,菜籽压榨减少,菜粕库存增加。据监测,3月中旬国内菜籽到港量为785万吨,4月预计为580万吨,5月预计为620万吨。

从国家政策来看,我国一直以来是大豆的净进口国,2016年进口大豆255万吨,其中进口美国大豆1000万吨。从进口来源国看,2017年巴西大豆进口配额较高,2月巴西大豆进口量为290万吨,5月进口量为近850万吨。从进口来源国看,2017年澳大利亚和巴西大豆进口占比均为90%以上。在中国,2017年,巴西和美国大豆进口总量超过2021万吨,其中巴西大豆占到进口总量的90%。

我国菜籽进口量从2021年的3166万吨下滑至520万吨,下滑近100万吨。由于菜籽进口量下滑,油菜籽库存也有减少趋势。

国内菜籽库存处于历史高位,后期油菜籽进口量或难再增加。在国产菜籽库存处于历史高位的情况下,国内菜籽库存量继续攀升,且新菜籽油与DDGS进口存在竞争。据监测,3月以来国内菜籽库存增幅达到9.57%。4月初随着菜籽油、菜粕价格下跌,油厂压榨利润处于低位,部分油厂采取停机检修,但油厂开机未增加,预计后期菜籽进口量仍难再增加。据监测,截止3月6日当周,国内沿海油厂油菜籽压榨利润为276元/吨,相比之前一周的亏损36元/吨有所扩大。由于菜籽油、菜粕供应紧张,而需求仍较为清淡,油厂菜籽库存维持高位。据监测,截至3月6日当周,国内沿海地区油厂菜籽压榨量为12万吨,相比之下,上周的菜籽油库存为22万吨,较前一周的19万吨增加6万吨,增幅为12.02%。由于菜油进口量偏低,且在DDGS进口的背景下,进口菜籽油榨利维持较好水平,但这抑制了菜油进口量增加。据监测,截至3月6日当周,沿海地区油厂菜籽油库存为19.7万吨,相比之下,前一周的库存为1.2万吨,增加8万吨,增幅为19.48%。