600599期货(600969行情):套期保值操作和操作管理风险

铁矿石期货2209合约大幅上涨,成交持仓比24.23%,近期大幅增加,盘中逼近90%。铁矿石1209合约延续强势,成交量和持仓量均显著增加,盘面上报升534元/吨,较上一交易日增加357元/吨。

现货市场上,市场钢坯价格持续下行,需求面有一定制约,港口库存持续累积。目前各钢厂成品库存均有不同程度下滑,尤其是部分钢厂在钢厂大幅采购现货之后存在补库行为,所以钢厂对矿石的实际需求较为低迷,采购意愿不高,在本轮补库过后库存将重新恢复,加上钢铁企业库存积压,焦炭现货价格出现一定的回调,所以钢厂对矿石的采购意愿降低,虽然矿石现货价格也有一定幅度的回调,但是钢厂对矿石的实际需求较弱,在钢厂普遍亏损的情况下,采购意愿下降,导致对矿石的采购意愿减弱,进而对矿石的采购意愿减弱。

钢厂利润高企,生产积极性较高,且盘面已经出现较大幅度回调,近期也有一些补库需求,而钢厂从高炉采购意愿转弱,加之矿石的供需格局在需求端相对偏弱,因此钢厂在矿石现货价格上有一定调整。

行业方面,宝钢股份在一季度表现欠佳,盈利水平持续低迷,2021年上半年,公司实现营业收入3.41亿元,同比下降75.74%;归母净利润2317.15万元,同比下降91.80%;扣非净利润3404.40万元,同比下降238.60%。

近期国内钢厂减产计划仍在进行,高炉开工率有所回升,供给面也有所缓解,现货价格也开始下跌,短期钢厂盈利仍有一定支撑,钢厂预计4月上旬开始逐步缩减产量,部分钢厂对矿石的采购意愿下降,待5月钢厂将进入检修季,矿石需求减少,再加上矿石供应缩量,铁矿石价格下跌空间有限。

从板材来看,热轧板卷价格进一步下调,自4月26日起,板材价格大幅下降,从高点累计下降72.77%,跌幅也比较大。从板材来看,热轧板卷价格在4月上旬下跌后,4月中旬开始逐步回升,最高已经达到9500元/吨,最高接近8100元/吨。5月1日起,热轧板卷价格开始松动,进入5月,有的钢厂开始加大马力,调涨价格,但由于板材价格的反弹幅度比较大,这对上半年钢厂的利润并不利,尤其是高炉,盈利水平较好,也有部分钢厂提高了螺纹钢、线材采购量,从而导致钢厂对矿石的采购意愿有所下降。另外,从库存来看,近期,大中型钢厂铁矿石库存出现回升,虽然当前的库存水平仍在高位,但前期库存上升的现象已经有所缓解。

综合来看,4月钢厂基本在高炉配比下调了1个百分点左右,唐山等地也开始下调部分规格,唐山地区由于利润不佳,近期钢厂已经开始加大力度减产,但由于目前的库存水平仍然处于高位,短期内钢厂的减产力度仍然较强。

展望后市,中钢协公布4月上旬重点企业粗钢日均产量226.46万吨,环比下降2.77%。而且由于2季度基建投资大幅增长,对钢材需求产生了一定的提振作用,钢材库存有所下降。