根据对美国农业部的最新月度供需报告(2018/19年度美豆供需月报),美豆库存大概率处于偏低水平,这一方面体现了市场对大豆供应收紧的担忧;另一方面则反映了美豆新作面积和产量上调的预期。数据显示,2018年美豆种植面积和产量分别为7321万英亩和5339万英亩,总产量同比增长1.02%和1.16%。因此,种植面积和产量分别同比下降8%和0.4%。新作面积和产量上调,必然导致美豆库存与价格保持偏低状态。

2018年美豆产量存在调低可能,在后续美国大豆出口存在上调可能,美豆结转库存也有调低可能。

美国农业部的种植面积和产量的调整给我们带来了较大的影响,从产量上调开始,就开始了持续走低的脚步。我们知道,美豆生长期的天气、以及对下一季作物的天气将成为市场关注的焦点,包括了美豆的种植和收割。本周四,USDA公布了月度供需报告。市场分析师们普遍预计,今年美豆产量将达到创纪录的1.05亿吨,比去年增加4%,因为美国大豆主产区西部干旱导致大豆单产和产量均低于预期,但是对产量预估的下调幅度不大。美豆供应是充足的,而且期末库存创纪录,所以,报告中还包括了1.05亿蒲式耳的出口预估。一旦本次报告符合市场的预期,那么下一次报告将会有更多的炒作题材出现,美豆价格将得到有力的支撑。

从本周开始,美豆收割进入尾声,届时,美豆库存会进入下降周期。目前,市场预期是美豆产量将减少4000万蒲式耳,到产量下调至1.13亿蒲式耳,这样一来,市场就很有可能,预计美豆库存也会降至8000万蒲式耳,这种预期实际上还是存在的,但是和此前持平的预期相比,美豆价格将得到了支撑。

据悉,本年度美豆的收割将在8月末至9月初展开,天气相对干燥对美豆收割的影响相对有限。由于市场上已经有了较为充分的传言,美国农业部在9月30日的月度供需报告中将美豆单产从6月的51.4蒲式耳/英亩上调到51.9蒲式耳/英亩,以及巴西大豆收割面积和产量均将下降,美豆价格将获得支撑。美豆价格重心将逐步上移,对国内豆粕价格的压力将逐渐显现。不过,从压榨利润来看,今年豆粕现货均价在豆油期现货均价4350元/吨之上,而期货盘面的价差依然偏小,期现价差有利于整体维持在合理范围。

7月中旬以来,生猪价格走高,盘面压榨利润也随之上涨,截至7月29日当周,国内豆粕现货价格在3630元/吨,较上周上涨160元/吨。

8月末国内豆粕库存有望下降至2000万—3000万吨的区间。国内饲料企业大多执行合同,而国外大豆、豆粕价格高企,养殖利润较高,刺激养殖户扩大豆粕饲料库存。预计在原料大豆供应不足的情况下,豆粕价格将维持高位运行,这种情况下,饲料企业的压榨利润将高于养殖场补栏,但是,随着气温升高,生猪存栏量也将回升,饲料企业的豆粕库存将增加。另一方面,受政策调控影响,生猪价格高企,目前生猪养殖利润较好,但是,国内生猪存栏量并未增加,这也制约了饲料企业补栏的积极性。