周一(11月28日),国际油价暴跌。WTI1月原油期货收跌7.14%,报收29.27美元/桶;布伦特2月原油期货收跌7.58%,报收27.23美元/桶。

国际油价大跌,主要是受到美股暴跌的拖累,不过,WTI原油的跌势很可能是长期持续的。

从原油近月合约来看,油价的近月价格和远月价格的差价均有所缩小。从远期合约来看,原油的近月价格和远月价格的差价均有所缩小,远月价格的差价也有所缩小,而近月价格的差值有所扩大。

近期,原油价格一直处于振荡寻底的状态,很多投资者认为,今年大宗商品整体供大于求,将导致近月油价继续下跌。然而,从宏观面来看,近月的跌势还没有被提及,更多的投资者并不愿意过多关注这一因素。

当前,油价整体处在振荡寻底的状态。OPEC+减产委员会初步确认从明年1月开始减产120万桶/日,这是自2008年金融危机以来最大的减产规模,同时沙特已经表示将会在OPEC+会议上延长减产,并表示将在12月会议上将产量提高至1200万桶/日,明年1月将进一步加大减产力度。目前原油市场主要因全球经济复苏导致需求快速反弹,原油市场需求强劲,同时原油库存处于十年来的最低水平。

在众多利好因素刺激下,国际油价还在反弹。业内人士称,OPEC+产油国一直在超量减产,这导致国际油价持续走高,一度逼近2017年的高点。但随着2020年以来全球油价累计下跌超过10%,对冲基金和其他基金经理的做空基金纷纷获利了结,油价可能再次滑向至40美元/桶。

展望后市,油价存在大幅反弹的可能。东海期货能源首席分析师杨安表示,市场已经对未来的油价走势产生了一定的分歧。

PTA加工成本下滑

近期,受原油供应不足的影响,PTA加工成本较高。由于PTA加工成本从之前的10—15元/吨下降到目前的5—7元/吨,加工费的下滑直接导致PTA加工费持续下滑,目前,PTA加工费仅为9元/吨。截至目前,PTA加工费在100元/吨附近,加工费已经处于10—11元/吨的水平,加工费仍然存在压缩空间。

杨安表示,当前,由于国际油价持续下滑,PTA加工成本从理论上增加,导致PTA加工费呈现压缩走势。从PTA加工费来看,目前,FDY加工费在900元/吨附近,处于偏低水平。因此,PTA加工费下滑也对PTA加工费产生一定影响。

虽然加工费下滑幅度大,但PTA加工费的压缩空间有限。杨安表示,目前,在成本支撑下,加工费支撑明显减弱,这也对PTA加工费形成支撑。

从目前PTA加工费的情况来看,PTA加工费并不高。光大期货分析师张凌璐表示,截至目前,加工费依然较高,但是从加工费上看,加工费的下滑已经减弱。

中泰证券(600918)研报显示,从加工费来看,目前,PTA加工费在100元/吨附近,生产亏损。为何目前PTA加工费仅有300元/吨,而PTA加工费的下滑幅度却高达400元/吨,这背后是由于生产装置的检修量不足。