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上周五,原油期货主力合约SC1901全天震荡,但是夜盘价格继续走高。从基本面分析,国际油价重心逐渐上移,这与宏观方面的利多因素有关。美国12月CPI月率为2.1%,低于前值2.2%,已经创下10多年来新低,核心CPI同比为1.9%,高于预期的2.0%,明显高于预期的1.9%,经济下行压力较大。

油价目前处于高位运行,对能源及化工品的需求大增。从月度数据来看,11月份OPEC石油产量同比增加9.9万桶/日至3264万桶/日,沙特阿拉伯增幅至300万桶/日,其他成员国增幅也在加大。但是根据我们测算,由于伊朗等产量恢复仍较快,12月份OPEC的日产量同比下滑4.9万桶/日至3260万桶/日,因阿曼湾沿岸国家减产稳定。其中,伊拉克受制裁导致产量下降25万桶/日至30.3万桶/日,尼日利亚产量下滑35万桶/日至28.7万桶/日,伊朗产量下滑3万桶/日至21.9万桶/日,利比亚产量下滑30万桶/日至26.1万桶/日。其他OPEC成员国,如沙特、科威特和阿联酋,四季度产量大减,伊拉克减产执行率仅为66%。受美国页岩油产量下滑以及利比亚增加产量,OPEC和非OPEC成员国的减产执行率分别达到100%和120%,这使得OPEC的石油供给增加了40万桶/日,达到了3230万桶/日,这使得OPEC的石油供应短缺得到了缓解。

但是美国产量持续上升以及美元持续走强也加剧了油价的波动,因此近期SC1901合约出现大幅反弹,但是整体上还是处于一个相对高位震荡的走势。分析师指出,12月份是SC1908合约交割日,在近期来看,这两个合约之间存在一个比较明显的结构性矛盾。此外,需要注意的是,目前SC1908合约的升水结构也不利于仓单的生成,而SC1908合约的升水结构也不利于仓单的生成,这会导致交割库可能由于贴水过多而造成流动性紧张。

从近期的走势来看,由于临近年末以及美国进入新的一年,贸易战的影响将会逐步淡化,且新兴市场经济体的疲软可能会对原油需求产生一定的影响,因此对于新兴市场经济体产生一定的负面影响,这会令原油需求产生较大的影响。

不过中美贸易争端可能会有缓和的迹象,这也是原油价格近期走势的主要原因。国际贸易紧张局势可能会给原油需求产生利空,同时国际贸易紧张局势和美元走强也是影响油价的重要因素,因此不排除市场避险情绪升温的可能。

从长期来看,分析师指出,经济增长在逐步放缓,但整体还将缓慢恢复,且美国政府在12月22日和23日还将公布财政支出计划,市场的担忧情绪仍在,这对油价构成一定的支撑,预计油价维持震荡,但是从短期来看,因为美国经济前景的疲软,市场的担忧情绪或不会减弱,同时还将支撑油价。

关注国际贸易局势进展

美国总统特朗普表示,与中国有关的关税仍存在,将对部分商品征收高达35%的关税。他同时强调,随着中国加大对美国农产品的采购力度,可能对美国的农产品征收25%的关税。

不过白宫高级经济顾问库德洛(Larry Kudlow)表示,对于特朗普政府的加税提议,他没有提供任何信息。