12月17日,人民币兑美元中间价上调169个基点至6.4064,上调幅度达6.25%。此次央行降息,有望直接缓解外汇市场的资金紧张。

央行本周一宣布降准0.5个百分点,释放资金约5300亿元,有利于利好外汇市场。分析人士认为,央行今日公开市场仍在净投放,对冲美联储加息,但从资金的投放情况看,主要在国内金融市场,投资者对市场的关注度降低。另外,随着前期债市的调整,债券市场将进入另一轮的调整期,外汇市场有望再度呈现震荡调整格局。

具体到行业来看,债市方面,市场出现了非理性的跌势,但市场风险偏好并未进一步下降,银行间债券市场较为平稳。另外,本周还有包括两个重要的宏观数据值得关注:1、美国10月耐用品订单环比初值为增长1.9%,预期增长1.7%,前值增长1.5%。2、9月Markit制造业PMI终值为46.9,创2018年4月以来新高。

国内央行今日继续实施公开市场的净投放,如期进行7000亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,向市场释放5300亿元的中期借贷便利。这是央行本月第四次增加公开市场净投放,并连续第7次降准,为未来多次降准的释放流动性注入了明确信号,这表明中国央行有望通过降低银行间市场的长期资金利率来引导金融机构贷款利率下行。

这有助于稳定市场信心。近期经济数据在短时间内难以对市场情绪形成明显的影响,主要原因在于:1、美国经济增长前景的不确定性。2、四季度经济回升的预期。3、欧洲央行可能面临更多的降息。4、量化宽松对市场的作用。

从国内经济形势来看,9月,地方债发行规模仍然较大,叠加部分信用债供给偏紧,下半年的信贷需求将较为旺盛。此外,今年以来,央行持续保持了较长时间的净投放,为未来数年的投放打下基础,预计四季度将继续保持宽松的货币政策,有助于实体经济的运行。

中金公司认为,从季末市场交投表现来看,三大因素的配合,似乎对债券市场形成了明显的支撑。1、资金面平稳,成交整体平稳;2、市场利率保持平稳,债券市场交投趋于活跃;3、债券供给趋于宽松,相比9月,当月已经有了一定程度的抬升。

从资金面来看,9月市场仍然维持了较为平稳的状态,国债期货市场也没有出现大的波动。从一级市场来看,银行间同业拆借、企业短期融资券融资券和国库券到期增多的数据来看,资金面平稳无虞。

从投资者情绪来看,上周初市场延续了较好的涨势,使得前期快速下跌的债券市场情绪得到了一定程度的修复。但是由于市场信心的恢复仍然需要时间,上周末的大幅下跌使得利率的回调在很大程度上与市场的变化有关,或许也是调整之后的反弹。因此,从这个角度来看,债券市场的调整仍然具有较好的投资价值。

央行超预期降低MLF到期量

面对债市持续下跌的行情,央行近期公开市场操作也在一定程度上降低了MLF到期量。10月以来,央行共进行了2次降低MLF到期量,共计1200亿元。其中,9月MLF的到期量为1150亿元,为本月底以来的最低水平,相比于8月和9月的减量,均为2011年以来同期最低水平。