美国白糖期货上周五继续上涨,市场担心全球食糖供给短缺,但因全球贸易紧张局势与对美国财政政策的担忧支撑白糖价格,因此美盘在本周一(1月22日)早盘以上涨告一段落。国内食糖期货主力合约震荡上涨,近期受巴西雷亚尔贬值预期及出口忧虑影响,国内期价在连续两周反弹后迎来压力,1月22日国内食糖现货报价基本维持稳定,部分地区报价小幅回落。

因巴西雷亚尔贬值,美国货币政策加速收紧,全球糖市上涨基本面向好,预计2018/2019年度糖市供需过剩量将进一步增加。印度政府为扩大糖业蔗糖出口补贴,可能会将国内糖价推向更高的位置,而在出口印度糖之前,欧盟和印度仍存在较大的出口缺口,印度政府需要兑现国内在2018/2019年度出口承诺。因此,目前中国对进口糖最大的利空已经消失,中国仍有较大的进口缺口。

因国内食糖销售量同比增加,11月广西产糖量达31.28万吨,同比增加6.84万吨。截至11月23日当周,广西食糖库存为67.15万吨,同比增加3.27万吨。糖厂维持高销售,目前糖厂陈糖库存为11.59万吨,去年同期为9.45万吨,五年均值为9.47万吨。预计1月进口量仍将保持较高水平。

从最新的产销数据来看,11月广西产销数据同比增加,广西方面则是维持较高水平,销糖率同比增幅已经超过20%,但仍高于全国糖市销量。北方方面,北方甜菜糖产销率偏高,11月广西产糖量仅有2.1万吨,同比增长8.5%。截至11月22日,北方甜菜糖总产量在224.96万吨,同比增加3.23万吨,其中,甜菜糖产量达到23.74万吨,同比增加1.72万吨。南方甜菜糖产量达到37.78万吨,同比增加2.47万吨,增长15.55%。而北方甜菜糖产量下降更多的是因蔗糖产量的增加,并没有像去年北方甜菜糖产量大幅增加,而是由于甘蔗制糖比以及糖蜜需求的增加,新糖供应在10月以后陆续上市。南方地区的甜菜糖供应量可能达到36万吨,同比增加2.67万吨。南方地区的甜菜糖产量相对较小,但消费量在10月以后,可能会进一步增加,因此南方糖厂新糖供应量或会有所增加。

由于后期现货市场供应增加,甜菜糖厂陈糖库存增加,整体来说糖市供过于求的局面将会延续。但由于期货价格偏高,因此后期糖价或存在一定的回调空间。同时,糖市期现价差回归到正常水平,未来或有望回归现货市场。预计12月白糖期价在6000-6200元/吨。

虽然2014年12月中国食糖产量为193.87万吨,同比增加17.26万吨,增幅11.86%。不过,由于价格偏高,国内糖市整体供应短缺,未来糖市供应短缺的局面或难以得到改善。据悉,12月中国食糖进口量同比增加16.85万吨,增幅25%,但由于今年以来国内糖价处于熊市,国内食糖进口意愿减弱,未来进口糖或受到抑制。预计2015年国内食糖进口量维持年内低位。

现货方面,由于去年12月国内外糖市价差缩小,国内白糖价格大幅走高。虽然国内糖价仍然存在一定的上涨空间,但进口糖盈利情况大幅改善,部分配额外进口糖的利润甚至还处于较高水平。从我国去年12月进口糖数量来看,2017年12月进口量有望继续保持较大的增长。由于今年糖价处于熊市,国内进口糖盈利较好,后期进口糖的压力不大。