基本面上,由于进口大豆到港集中,预计后期进口大豆到港量将明显增加,致使油厂开机率逐渐增加,玉米价格下跌。另外,随着生猪养殖利润恢复,生猪存栏量开始恢复,蛋鸡存栏也恢复到正常水平,玉米消费增加,这对玉米价格构成不利影响。

在巴西方面,2019年头两个月的进口大豆到港量将达到1000万吨,连续第三个月的到港量达到1810万吨,且2019年进口总量预期将继续增加。

由于后期大豆进口大幅增加,尽管受中美贸易摩擦的影响,进口商对价格接受程度降低,使得国内玉米价格走低,但是由于节前豆粕提货明显加快,造成豆粕消费增加,所以豆粕价格下行。

目前,东北地区部分油厂豆粕胀库,令油厂豆粕无库存压力,豆粕供应收紧,对价格形成支撑。同时,近期美国大豆收割也在稳步推进,随着产量的不断增加,美国大豆出口预期的提高,美豆价格不稳定。

下半年国内菜粕供应或收紧

由于今年国内菜粕与豆粕价格相比优势显著,进口菜籽与豆粕的价差不断扩大,影响了菜籽进口,令菜粕需求增加。与此同时,菜籽进口利润好于豆粕,部分油厂因此提高菜粕的价差,使得油厂增加了菜粕的采购。

当前国内菜粕供需偏紧,库存持续减少,但是随着进口菜籽数量的增加,导致油厂压榨开机率提高,菜粕库存止跌回升,但是由于库存的减少,饲料厂开机率的提高,使得菜粕库存回升,菜粕需求下降。菜粕供给的增加,使得菜粕价格承压。

根据美国农业部(USDA)1月供需报告显示,美国大豆期末库存预估为3.6亿蒲式耳,其中阿根廷大豆期末库存预估为4亿蒲式耳,分别为0.95亿蒲式耳和0.85亿蒲式耳。期末库存小幅增加,主要因大豆产量小幅增加。美豆出口量预估下调至19.95亿蒲式耳,低于1月份预估的19.95亿蒲式耳,因为本月未装船的大豆数量增至4700万吨,创下2014年12月以来的最高水平,因南美产量数据意外调低。美豆出口需求量下调至90万吨,加上大豆压榨量和豆粕出口量预估调低,使得美豆期末库存下调至3.05亿蒲式耳。

总体来看,当前国内菜籽和豆粕供应并没有因菜籽产量增加而大幅增加,而且水产养殖行业养殖陆续开工,菜粕消费量将出现明显的增加。但是,由于供应充裕,菜粕需求量也将相应减少,预计国内菜粕库存或出现小幅回升。

此外,菜籽进口的增加以及国内菜籽减产,也将使得国内菜粕现货价格承压。由于菜粕与菜籽价差较大,菜粕对菜粕的替代性消费量增加,致使菜粕消费量增加,但是由于豆粕和玉米价差较大,蛋白饲料配方之下的饲料配方中菜粕的使用量减少,菜粕对菜粕的替代消费量减少。这也就意味着菜粕的总体需求量也将相应减少,这也就使得菜粕现货价格承压。

整体来看,虽然国内菜粕现货价格较弱,但是国内菜籽、豆粕和菜粕的价差都处于相对高位,这为菜粕的需求提供了有利支撑。另外,水产养殖业恢复生产,菜粕的需求量将增加,对菜粕价格也形成较强的支撑。虽然国内菜籽的进口量有所增加,但是总体上,国内菜籽、菜粕供应不会大幅增加。