1、观点:国内轮胎厂开工整体稳中有升

中国轮胎行业协会近日发布《2017年上半年中国轮胎企业排产计划(2017-2019年)》,下半年全国轮胎企业开工率有所提升,5月我国轮胎产量为314.66万吨,较去年同期增加12.90%,同比增幅为8.01%。天然橡胶产量总体稳中有升,虽然环保因素对产量造成一定影响,但总体来看在利好作用下,部分胶园产量有所增加。国内轮胎产量大幅增加,6月底中国轮胎企业家调查的样本企业生产天胶、全钢胎以及半钢胎开工率为73.29%,较5月底提高了1.29%,环比上升0.55%。合成橡胶产量出现下降,但整体仍高于去年同期,全钢胎产量和全钢胎产量处于上升通道,需求保持稳定增长。

2、原料成本的支撑:首先,由于天然橡胶是天然橡胶的主要消费品,而从长期来看,天然橡胶在用量增大的前提下,原料的价格涨幅并不能直接反映原料的价值。其次,合成橡胶的原料成本占到整个合成橡胶原料成本的近40%,合成橡胶成本占合成橡胶原料成本的44.4%。

3、出口数量的增长:一方面,随着天然橡胶的产量不断增加,天然橡胶的出口数量也呈现出增加的态势。另一方面,由于天然橡胶的出口数量和价格均居高不下,我国的天然橡胶进口量出现了明显的增长,2018年全年进口量达到了46万吨。

此外,由于天然橡胶的主要出口地是印度,去年印度政府就将天然橡胶列入包括乳胶和烟胶片在内的橡胶来源,这使天然橡胶的进口量也出现了明显增长。

结论:天然橡胶整体供应量增加,价格涨幅受限,整体供应增加,但是,随着合成橡胶的产量增加,以及天然橡胶的库存持续减少,合成橡胶供应量增加,价格涨幅受限。

总的来说,天然橡胶行业供大于求,对橡胶价格形成了一定的压制,因为只要供需双方价差合适,这些对价格上涨形成抑制的因素都是可以被替代的。

美国原油库存增速放缓,OPEC会议无果,美国原油库存增加

1月27日,美国能源信息署(EIA)公布了周度数据。数据显示,美国截至1月25日当周EIA原油库存变动实际公布增加116.1万桶,预期增加47.4万桶,前值增加423.1万桶。此外,美国截至1月25日当周EIA汽油库存实际公布增加45.4万桶,预期增加104.9万桶,前值增加166.9万桶;美国截至1月25日当周EIA精炼油库存实际公布减少229.7万桶,预期减少273.2万桶,前值增加48.3万桶。数据公布后,美油短线快速走低,并失守66美元关口,ICE布伦特原油失守66美元关口。

基本面利空因素:

1.上周末美联储发布经济预测,上调了2018年GDP增速预期,因市场对于美国经济的乐观预期减弱,加上对美国通胀回升的信心减弱,这令美联储加息步伐放缓,这使得美元汇率明显下跌。

2.美联储1月议息会议记录显示,如果经济继续按照预期发展,官员们将在下一次会议上加息。美联储决策层的基调应该是循序渐进的,以确保劳动力市场保持稳定。如果经济继续按照目前的步伐发展,加息步伐可能会放缓。

3.全球最大的石油进口国沙特阿拉伯1月原油出口连续第二个月下降,降至两年来的最低水平。沙特阿拉伯1月原油出口降至2016年9月以来的最低水平。