美联储FOMC会议上宣布维持利率不变,且重申经济将在今年晚些时候回升,市场对美联储12月会议上加息的预期明显升温,美元指数大跌,欧元和日元升至12个月高位,这也使得市场押注美联储12月加息25个基点的概率大幅上升。

然而,在此次美联储12月会议上,美联储已发出加快收紧政策的信号,美联储行长耶伦宣布下调了美国经济预测,并且强调收紧政策可能是适当的,推动了大宗商品价格回升。

而事实上,我们要注意到,美联储加息和缩表的节奏相对温和,仅在明年第一季度就调整了一次加息,这在历史上是不小的影响,但在2018年上半年,美联储的加息步伐实质上是先开启了加息的步伐,这也为货币政策的前瞻性指引提供了方向。

此外,从国内来看,上半年部分地区的房贷利率并没有调整,所以从今年二季度开始,央行已经进行了货币政策的定向宽松,根据房地产的相关表态,房地产在上半年面临的房价上行压力明显,那么四季度就会是贷款投放的高峰期。

虽然美联储此次会议并未宣布加息,但在经济向好背景下,加息的步伐还是很明显的,上半年大概率是“三至四次”的加息,而到了下半年,美国加息速度将明显加快,而且年内还会有两次降息,因此美联储四季度美联储加息的概率相对较大。

由于年内加息的概率增加,因此美联储在12月或12月加息的概率非常高,特别是在欧央行、美联储将在明年2月召开的会议上,或许是投资者关注的焦点。另外,我们也可以通过对于明年加息的预期和对于明年3月的加息时间节点的预测来衡量美联储在加息周期后半段,加息节奏的加息幅度和速度。

实际上,目前美联储加息的预期一直都存在,但近期美联储官员的言论表明,美联储准备在必要时采取进一步行动。目前来看,在近期FOMC会议上美联储官员的讲话,很多分析人士已经出现分歧,这意味着今年美联储是否会再次加息也有待进一步观察。

美元加息预期的增加给美股再创新高,美元指数一度逼近94关口,随后再次回吐前期全部涨幅,但美元指数回升,从而给油价带来一定的压力。

全球经济增长放缓

10月公布的9月制造业PMI指数创近10年半来新低,不过仍然处于扩张区间,这给油价下行压力,但是从最新公布的美国10月PMI指数来看,虽然略有回落,但仍然处于扩张区间,但是仍然处于扩张区间。

美国经济下行压力犹存

美国9月非农就业报告显示,美国劳动力市场需求强劲,新增非农就业人数大幅增加,失业率也降至近40年低点。因此美国就业市场需求放缓,美国10月ISM非制造业指数从9月的56.3降至52.6,该数据被市场解读为利空。数据公布后,美股、美元指数回落,美元指数反弹。

但是,市场对美联储加息的预期一直存在,上周五美联储公布10月的会议纪要,美国劳工部公布的10月非农就业人口变动数据好于预期,数据公布后,美元指数一路下跌,最低触及96.21,短线反弹后再度回吐涨幅。

美元指数与原油走势呈现背离关系。原油价格从前期的50美金/桶反弹至55美金/桶,而美原油主力合约自7月初见顶回落后一路反弹,目前仍然维持强势运行,虽然近期公布的美国10月非农就业人口数据不及预期,但是8月非农就业人口增幅高于预期,美元指数在9月16日触及94.33,为年内最高。