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铜市:

铜市时间主要从3月初开始,目前正处于铜市淡季,全国的铜矿厂开工率也没有好转,这促使铜市投机氛围不断下滑,这成为现货铜市场波动较大的因素。截止3月15日,上海有色网(SMM)调研的某铜冶炼厂厂长、买方未交货铜的企业表示,3月中旬的成交价均为每吨1740元,但是随着国内疫情的持续发展,影响国内企业的生产经营,市场上铜价开始出现松动。

根据相关报道,3月中旬,我国南美洲铜生产企业出现一波检修,据了解,大多数企业在春节后恢复生产,此外,1月1日,部分民营冶炼企业有少量检修计划,预计3月中旬之前还有一波检修。

现货铜精矿进口:

一、在这一轮价格下跌过程中,自冶炼企业纷纷被迫减产,国内废铜供应呈现出一轮减少的趋势,随着新投产的冶炼产能开始陆续释放,国内精铜产量开始增多,导致现货铜精矿现货价格也出现大幅下挫。

二、沪铜期现价差:

这一轮现货铜升水回落是基于现货近10年的历史走势,不过已经基本修复至2018年水平,现货市场从60元/吨回升到30元/吨左右,但是目前仍处于贴水状态。

三、LME铜库存:

截至3月16日当周,LME铜库存减少27575吨至147200吨。LME铜注销仓单增加7462吨至2275850吨。

显性库存变化:

注销仓单主要由上海期货交易所铜交割仓库及保税区仓库的库存变化,保税区库存在春节期间大幅下滑。根据对过去12个交易日的统计,LME和上期所铜库存合计减少3975吨,显性库存减少1493吨,LME和上期所铜库存合计减少7475吨,LME库存减少2105吨。

注销仓单主要来自上海期货交易所铜交割仓库及保税区仓库的库存变化,注销仓单主要集中在上期所铜仓单。

截至3月16日,上期所铜库存减少了8775吨至1310400吨。

注销仓单的主要原因是,由于当时LME和上期所铜库存合计均在2018年1月到期,当时LME与上期所铜库存分别在2021年2月和3月出现大幅下滑。

从库存变化中可以发现,自2020年4月至今,LME铜库存连续数月大幅减少,而当时LME库存呈现持续增加的态势,直到2020年4月后才明显回升。

因此,我们可以看到LME铜库存的减少并不影响LME铜库存的总体变化。当然,LME的库存也并非永远不变。随着美国经济从疫情中恢复,且劳动力市场强劲,铜市场看涨情绪受到提振,而在这一点上,LME铜库存也正处于持续增加的过程中。

当前,由于铜库存处于历史低位,因此铜价短期的上涨并没有得到支撑,但因为供需的基本面仍然在改善,因此未来铜价依然会有一个向上的驱动。

交易所库存

截止3月16日,LME铜库存为486050吨,LME铜库存为5625100吨。

从LME铜库存增减变化上看,自2020年1月至今,LME铜库存一直处于持续减少的过程中,但从2020年2月至今,LME铜库存累计减少了219050吨。

对于今年3月份LME铜库存的变化,今年2月LME铜库存出现了明显的下降,但是因为伦铜库存处于长期低位,因此目前LME铜库存与上期所铜库存仍处于持续减少的过程中,所以短期内LME铜库存的减少并没有引起LME铜库存的大幅下降。