首钢认为,市场仍需进一步关注经济数据和货币政策。在此背景下,我们认为市场不应忽视大宗商品和利率的走高,重点关注美元及美债利率的走强情况。

从近期经济数据来看,经济增速已明显下行,经济企稳的情况下,中美加息成为市场焦点。与此同时,大宗商品价格持续走高,通胀水平并不高, 二季度大宗商品牛市大概率已在途中,预计二季度或迎来全年调整,今年上半年大概率不会出现利率上行压力。

在资产价格方面,上周原油价格大幅上涨,价格从年内高点的6.4美元上涨至当前的8美元。同时,美债利率近期显著走低,表明市场预期美联储或将开始减少QE的概率,这对大宗商品是利多的。

此外,前期铁矿石价格也大幅上涨,上周钢材价格也出现大幅上涨,钢厂利润丰厚。从供应上看,粗钢产量快速下滑,粗钢产量自3月份起连续四周下滑,而采暖季过后,高炉开工增速会放缓,对铁矿石的需求有一定的抑制。目前铁矿石基本面并没有特别大的变化,虽然发改委和工信部接连召开会议,要求加大产能释放力度,重点在四大矿山增产提速,但是具体能否增产还需要看发改委的政策和会议的预期。在煤炭、钢铁等资源类资产涨势不减的情况下,我们认为高炉开工率仍会有所增加。

钢厂利润方面,铁矿石港口库存持续下降,而钢材库存水平仍然偏低,库存同比仍然偏低,且考虑到上半年建材需求并没有减弱,钢材库存依然是低位,钢厂利润有一定的增加。

值得一提的是,1月6日,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1%的范围,这将是自2015年以来的首次加息,届时可能加息75个基点。美联储在4月1日宣布,将把资产购买计划中的300亿美元债券中的400亿美元贷款从一年前到期的200亿美元增加到400亿美元,这是20年来首次加息。

需求方面,上周钢材表观消费持续回升,钢厂利润维持高位,钢厂生产意愿有所增加。一方面,对钢材需求抱有期待,另一方面,房地产销售火爆,投资、开工等数据良好,带动钢材表观需求进一步增加。上周四,螺纹钢主力合约收盘价达到3722元/吨,一周涨幅高达2.63%。

实际上,年初以来,铁矿石价格表现更好,原因是对钢价过于乐观,低库存导致铁矿石价格非常低,高价格支撑了钢厂利润,从而提高了钢厂的生产积极性。因此,短期来看,铁矿石价格仍然偏强。

展望未来,螺纹钢价格今年涨幅高达18%,但需关注需求复苏和产量回升。预计螺纹钢价格明年还将上涨,明年3月以来,螺纹钢价格出现了一波反弹,价格已经突破盘整区间。

钢厂利润方面,钢铁企业生产积极性有所增加,预计产量将回升。今年以来,生铁产量小幅增加,生铁产量环比减少1%。从铁矿石进口量来看,上半年进口量保持高位,上半年铁矿石进口量保持高位,与2018年相比增加8%左右,钢材进口增加主要来自于大型矿山的发货。今年1—5月,中国进口生铁78.7万吨,同比减少4.8%。

根据海关总署统计数据,2017年1—5月,我国累计进口铁矿石81.66亿吨,同比增加5%。