作者 :陈焱

黄金价格经历了从近八年来的大幅上涨,涨幅已经近20%,黄金期货走势图反映了市场对于通胀担忧的加剧。美国4月生产者价格指数(PPI)已连续7个月高于预期值,金价仍面临高位的压力。周二公布的美国CPI数据进一步强化了美联储加息预期,美元指数走强,以及美国财政赤字增加等因素影响,导致黄金成为了拖累金价的主要因素。

对于黄金价格上涨的原因,中信期货认为主要有两个方面:一是市场资金对通胀担忧加剧,全球股市大幅下挫,避险情绪降温,以及地缘政治的不确定性等。二是全球央行普遍释放宽松预期,人们普遍预计全球央行年末的资金流入会下降,进而提振金价。

进入五月,随着美国经济逐步好转,美国经济可能步入修复阶段,那么此次美联储加息预期已经正式形成,在此次议息会议中,美联储官员们都对美联储会否会加息保持了高度的警惕。

一方面,目前市场普遍预期美联储将加息50个基点,加息50个基点的可能性为100%。另一方面,随着欧洲央行行长拉加德在全球央行年会中透露的加快加息步伐的声音越来越强烈,这也推动全球对未来加息的担忧增加,使得黄金有一定的支撑作用。

再加上前期避险情绪降温,使得近期黄金的强势得到了回调的支撑,这是由于美联储加息预期升温以及美国经济数据表现较好,对市场投资者预期好转的压力较大,使得黄金的避险需求降温。

从近期黄金价格走势看,短中期均线逐步转向上行,有望进一步推动黄金价格上行。从目前美联储的表态来看,年内有望加息一次,为未来加息提供必要的支持。从中长期的经济形势来看,美国经济、就业等方面均有一定的韧性,通胀预期下行,也为黄金价格上涨提供了潜在动力。但从短期来看,黄金价格上涨仍有一些动力,这也是因为美元的强势上涨。

从中期来看,对于黄金价格后期上涨的逻辑,中信期货认为还需要关注以下几点:一是美联储紧缩的预期,也会对黄金价格形成支撑;二是美联储加息的靴子落地,也会让市场对加息的预期有所下降;三是当前全球范围内出现了一个比较密集的地缘政治事件,国际地缘政治风险持续存在,对黄金价格形成支撑。

摩根士丹利(Morgan Stanley)指出,近期市场焦点已经转移至美联储货币政策的进展,最近公布的会议纪要显示,一些美联储官员已经做好了迅速行动的准备,其中大部分官员已经提前做出了应对措施,特别是在其最新的会议纪要中,有几位官员表示,将以当前的速度继续收紧货币政策,与美联储官员的预期一致。会议纪要对当前的金融环境做出了较强的描述,包括美联储在紧缩的背景下提高联邦基金利率的速度,以及经济前景面临的风险和通胀预期。

瑞银表示,当前市场已经对美联储货币政策预期产生了反应,而美联储货币政策即将转向是决定黄金价格走势的关键。我们预计,在美联储货币政策转向后,美联储的资产负债表和核心PCE指数将出现较大幅度的收缩,而资产负债表和核心PCE指数的扩张也会相应放缓,因此,目前市场对美联储货币政策的预期,并没有发生太大变化。

金瑞期货研报指出,本周黄金价格已经完全摆脱了之前几个交易日的震荡区间,上涨趋势和趋势是确认的。