上周五(2月8日),国际金价走出V型反转,一度逼近1400美元关口,现货黄金周三冲高回落,最低下探至1345.41美元/盎司。分析人士表示,这意味着金价在触及1360美元关口后,若下探1287美元/盎司,则可能进一步回调至1260美元/盎司。

由于美元和利率上涨的预期,对金价形成压制的原因除了央行大量的货币宽松之外,黄金走势亦有一系列利空因素。

国际上一些分析人士认为,全球各大央行的负利率推升了美元的价值,而美国十年期国债收益率从2014年的0.4%左右快速攀升至2019年的2.2%。由此可看出,美元在今年开始下跌,创近30年新低。

但这与美债收益率走高有关。美元在2018年时跌势已经很强,但在美债收益率触及0%关口时也有所反弹。

这次美债收益率曲线的进一步平坦化是事到如今,美债的收益率开始再度回升。从最新的美债收益率期货来看,10年期美国国债收益率在2018年已经从0.7%左右,升至当前的1.46%。

上图为美元周线图,从图中可以看出,美元是2018年6月以来的走势。从图中可以看出,美元在2017年下半年开始走出了倒V型反弹,最高上冲至1017.21,但这一形态很可能只是昙花一现。

此外,根据CFTC(美国商品期货交易委员会)的持仓报告,在过去两个月中,美元净多仓一直在持续增加,净多仓出现了近10年来最大的月度增仓。

同时,标准普尔全球市场(SP Global Investors)的商品期货交易主管Peter Fertig也指出,随着美元与美债收益率的上升,市场参与者似乎对收益率的上升越来越担忧。

中国作为全球第二大黄金消费国和进口国,进口的黄金在2019年三季度和四季度都出现了不同程度的上涨。在中国进口配额下,12月份中国的黄金进口量大幅增加,因为他们正在寻找替代品。

综合以上因素,分析人士认为,金价短时间在短期内有继续下跌的可能,但如果美国利率不断攀升,且中国经济增长势头良好,金价会有更多下跌的机会。

美债收益率走高,这与美债收益率近期的上升不无关系。从技术面上看,美债收益率持续攀升也令金价承压。如果美债收益率继续攀升,这可能会对金价不利。

技术分析

从K线图上来看,金价自10月28日以来下跌近30%,然后连续四周收阴。在这一周,金价从高点已经下跌了15%以上,暗示上方阻力明显增强。

从支撑位来看,MACD和KDJ指标出现了看跌死叉,暗示上涨动能衰退的信号,也对金价有所支撑。

从BOLL线来看,金价在中轨和下轨之间弱势震荡,只要不跌破中轨支撑,有望进一步试探上方的阻力。

不过,金价可能会因为面临着10月29日以来的最大单日跌幅,再一次喘息。

RJO Futures的高级大宗商品经纪人Daniel Pavilonis表示,虽然金价已经触及了中轨支撑位,但在跌破中轨之前,金价还可能会跌至1774-1775美元区间。

RBC Capital的贵金属分析师George Gero指出,一旦突破上行趋势线,则可能会看到1750美元支撑。