尽管数据乏善可陈,但美联储9月加息的概率仍旧偏高。美国加息的概率继续降低,而且年内美联储可能会加息四次,这为黄金反弹提供了基础。

黄金之所以一波长达20美元,与美股联袂上扬有一定关系。美股联袂上扬,其实是受到了美国股市的强劲提振。截至8月21日,标普500指数年上涨8%,其中道琼斯工业平均指数年上涨9%,纳斯达克综合指数年上涨22%。

今年一季度,美国三大股指连续上涨,其中道指和标普500指数今年已累计上涨19%,道指涨近60%,标普500指数也连续上涨了14个季度。同时,道指、纳指、标普500指数的年度涨幅分别为38%和14%。

美元走软对金价有利

近几日,美元、美股和黄金等商品遭遇抛售,市场避险情绪回落。在美联储9月利率会议召开之前,美元指数仍然保持坚挺,但随着10年期美债收益率攀升,10年期美债收益率涨势结束。美元指数连续9个交易日上涨,逼近95关口。

美元指数周二盘中一度触及96关口,此后略有回落,但仍在96之上,收复9月24日一度失地。从历史情况来看,美元指数11月从96上涨到96以上的概率最大。

欧银纪要:潜在衰退风险未现

美银美林(BoE)策略师表示,美国经济衰退的风险上升,但最终仍将以衰退的方式出现。

当前欧洲银行业监管机构、花旗(Citigroup)和渣打(StandardChartered)等银行被监管机构警告,称可能会在10月底前出现衰退。但是,今年以来,新兴市场的基准指数一直是在走高。

对此,巴克莱全球研究部门负责人JosephTrevisani表示,全球债券收益率持续走低是导致收益率曲线走平的原因,尤其是美债收益率曲线的倒挂预示着未来衰退风险的下降。

美银美林(BoE)的美联储策略师表示,现在的美债收益率曲线已经远远超过其3年期和10年期美债收益率倒挂的幅度,也明显高于金融危机后的经济衰退,并且没有被市场所消化。随着我们对经济的长期看法发生变化,收益率曲线将转为平坦化,这使得曲线变平,也将再次发生衰退风险。

报告还表示,美国国债收益率曲线在未来一段时间内仍将保持温和,并将逐步接近历史上持续性的倒挂水平。同时,自上次衰退以来,标准普尔500指数已经下跌了约45%。

不过,由于目前全球债券市场对全球经济衰退的预期仍非常悲观,尤其是在美国国债收益率曲线倒挂之际,美债收益率曲线仍然处于明显的倒挂状态。

这些情况包括,货币政策退出预期的收紧,和美债发行规模的急剧扩张。这些都加剧了市场的不确定性,降低了这种不确定性。

近期美国经济衰退的风险依然存在,这使美国债券市场的风险相对较高。最近公布的数据显示,美国10月消费支出和工业生产的增速都大幅低于市场预期。10月份的美国家庭支出增速仅略低于此前市场的预期。

摩根士丹利(MorganStanley)全球市场策略师KlarkKocher表示,衰退风险确实很高,但美债收益率曲线倒挂说明经济衰退的程度可能比预期来得更深。