“一夜回到解放前”

《中共中央国务院关于深化新时代农村改革加快农业现代化的意见》印发,标志着我国改革进入新一轮的收官之年。而这场对经济影响深远的会议则更引起了人民的高度重视,它不仅是中国改革开放之前最重要的一次会议,更是中国农业改革发展“拐点”的一次窗口。

对此,有市场人士表示,以大连商品交易所为例,铁矿石期货上市交易所为行业内的重要参与主体,这一年来铁矿石期货市场的成交量持续增长,交易总量已经超过2017年的历史最高纪录,成交量更是接近历史最高值。此外,铁矿石期货主力合约为大连商品交易所主力合约,日成交量超过60万手,为钢铁产业的期货交易提供了较好的流动性,越来越多的钢铁企业参与其中,这是在本次会议中受到影响最大的一次会议。

值得注意的是,此次会议中的四个重要议题都是将开展期货市场“瑞中和”研讨,这意味着未来的政策走向也将有变化,更重要的是期货市场对大宗商品的价格发现功能将进一步深化。

作为原材料工业品之一的铁矿石,铁矿石期货在钢铁产业中的定价权,在各钢铁企业和大宗企业之间具有密切的联系,期货市场作为大宗商品的风向标,已经成为钢铁企业走向生产经营的关键市场。期货市场以现货市场为基础,形成“期现同涨”的高质量的价格体系,为钢铁产业的发展提供新的盈利模式。通过期货市场价格发现,为钢铁企业、钢厂、钢贸商等钢铁企业的发展提供了更多的规避风险的渠道,并且为钢铁企业提供了更好的对冲风险的工具,使钢铁产业可以在市场中充分发挥定价功能,为其经营打上蓝天保卫战的“指挥棒”。

在黑色系品种中,铁矿石价格的相关性在很大程度上受国内钢厂原料采购需求的影响。据有关机构统计,国内铁矿石年需求量在500万吨左右,而铁矿石价格的影响主要来自于港口的到岸成本,如果按照当前的运费,国内钢厂的利润还有400-800元/吨左右,钢厂的盈利能力明显好转。此外,国内矿山企业可以通过进口矿来弥补铁矿石供应不足。

从宏观角度来看,目前中国制造业PMI在50%附近徘徊,制造业整体平稳,外需前景乐观,支撑国内钢厂出口。此外,环保限产带来的成本、物流和成本等综合影响,对钢厂出口造成一定影响,对钢厂的成本和利润将有所增加。另外,虽然在2018年10月钢价高位回落之后,钢厂的利润也有所回落,但目前来看,利润仍处于较高水平。从供需角度来看,钢厂的铁矿石库存处于历史低位,对价格起到较好的提振作用。

我们认为,螺纹钢期货价格下跌对铁矿石价格有一定的支撑作用。随着螺纹钢价格的下跌,目前钢厂的利润尚可,但铁矿石和焦炭价格的下跌导致铁矿石跌幅较大,预计未来铁矿石价格仍将保持低位,不排除钢厂增加原料补库力度。从螺纹钢期货市场走势来看,铁矿石期货价格下跌对铁矿石期价有一定的支撑作用。

钢铁产业链企业成本不一

就钢企而言,除了生产成本和销售费用外,大部分铁矿石生产企业的生产成本主要来自于销售费用。据统计,截至2018年9月末,钢企在产的产品成本分别为:螺纹钢、热轧卷板、冷轧板和中厚板生产成本分别为1026.24元、1035.03元、1350.87元和1045.02元。