自周二美国10年期国债收益率在美联储6月会议召开之前大幅走高至低位以来,且1月15日美国7月联邦基金期货合约价格创下2014年以来的最大单日跌幅,也是2008年金融危机以来的最大单日跌幅。自今年1月底美联储主席鲍威尔说要为缩减购债做准备之时,国债价格暴跌,并且降至低点。到6月24日,利率期货价格的跌幅一度达到了1%以上,这令投资者担心美联储可能会撤出购债。

当前,市场已消化了此次危机的可能性,美国经济已重回正轨,或将重新建立疫苗。但债市避险情绪和其他资产的下跌并没有推动美国经济增长超过预期。更值得注意的是,许多美联储官员认为,美国经济的复苏面临通胀上升的压力,这不利于美国经济的恢复。如果美国经济按照他们的乐观估计,到2021年,美国经济增长率将在10%以上,高于其6%的长期通胀目标。

经济强劲反弹的前景、广泛的刺激措施、美国的财政性支出以及大规模刺激计划的帮助支撑了国债的收益率。当然,债市的总体价格不会直线上升,在那之前,投资者正在等待美国财政政策的相关报道。当前,经济复苏速度低于预期,加上最近的美联储货币政策会议上的通胀预期,是近期价格下跌的主要原因。市场认为,可能在美联储6月货币政策会议上,将联邦基金利率的目标范围扩大一倍至每次25个基点,届时将允许利率低于目标范围。

然而,分析师们却对债市的收益率指标过于乐观,并警告说,他们认为经济复苏的潜力有限,而这在当前环境下已经消失。因此,目前,投资者对经济复苏的期望正在下降。

尽管如此,有报告指出,许多投资者仍认为,美联储本周非常可能开始讨论缩减购债规模,并开始讨论提高购买速度,这将迫使美国利率回到接近零的水平。而一些策略师在预测收益率可能达到远高于零的水平时说,他们在持有一些债券的时候需要一些耐心。虽然,一些策略师可能认为,如果购债开始以当前的速度进行,或者国债减少购买,债券将在一定程度上受益。

经济学家不同意美联储主席鲍威尔在上周三的讲话,并补充称,美联储官员可能需要更多时间来证明其对经济和劳动力市场的支持。

在近几个月,美联储官员们多次提及缩减购债,但在今年11月鲍威尔的新闻发布会上,多位美联储官员表达了对今年晚些时候开始缩债的看法。芝加哥联储主席埃文斯上周五(8月22日)也在参加《Fed:美国经济处于最好状态》的小组讨论中表示,他认为在美国经济实现就业最大化之前,加快实现充分就业仍然是美联储需要的事情。

梅斯特的讲话呼应了美联储主席鲍威尔的观点。梅斯特在7月19日的讲话中表示,美国经济将朝着正确的方向发展,但由于通胀回升和就业增加,企业投资可能会保持低迷。他并补充说,美联储不应把当下的通胀摆在首要位置,因为价格压力非常高。

Oanda美洲业务高级市场分析师EdMoya认为,今年缩减购债规模将是今年上半年债券市场的一大亮点。目前,投资者对债券市场保持高度关注。尽管美联储主席鲍威尔的讲话被认为是温和的,但美联储官员们还可能会讨论改变购买计划的因素。

尽管周一美联储公布了鹰派的利率决议,但美债市场仍受到了一些投资者的关注,因为鲍威尔称,如果经济的基本面、劳动力市场和金融状况进一步改善,可能会开始提高购债的速度。