/2022年度,我国大豆进口量预计维持高位。USDA预计2021/2022年度我国大豆进口量261万吨,为近十年来最高水平,进口均价在6000元/吨以上。需求方面,由于国内大豆需求持续增加,加之近月期价的下跌,油厂压榨利润较好,上周油厂开机率有所提高,大豆压榨量回升至181万吨左右。预计2021/2022年度中国大豆进口量在1230万吨左右,较上年度增至650万吨左右。

供给方面,由于南美大豆增产,且南美大豆进入收割期,3月以后国内大豆进口量将逐步增加,全球大豆供需形势比较宽松,同时,我国大豆进口成本较高,因此大豆进口成本下降,压榨利润较好,在维持在600元/吨以上的水平。

需求方面,由于国内生猪价格和肉类价格都受到疫情的影响,近期生猪价格大幅下跌,生猪养殖利润明显下降,因此预计养殖行业将继续执行亏损的政策,存栏将继续减少。3月以来,各地多地生猪价格出现了明显下跌,目前全国生猪出栏均价约为10.8元/公斤,同比下降了9.5%,国内生猪价格同比也下降了23.3%。生猪存栏量和生猪存栏量的下降幅度远不及预期,叠加春节季节性因素,预计养殖行业仍有可能会出现10%-15%的降幅,那么在后期生猪价格将继续维持低迷的可能性较大,进口大豆价格继续下降将很大程度限制国内大豆进口数量。

虽然豆粕价格近期表现偏强,但豆油价格受供应面、需求面等影响,其价格表现不一。需求方面,国内生猪存栏量同比大幅增加,其中1月至2月国内生猪存栏量较去年同期增长超过40%,有关数据显示,生猪存栏同比增长29.2%。需求方面,虽然受到疫情的影响,但生猪、肉类、水产、禽类需求继续增长,在一定程度上改善豆油需求。

由于需求不振,大豆价格将承压,这也将使豆油价格下行压力较大,预计2月以来豆油价格将保持弱势运行。

图为全国主要油厂豆油库存

目前我国豆油商业库存在32.25万吨,较去年同期下降4.85万吨,处于偏低水平,低于去年同期,而3月以来国内进口大豆到港量持续增加,上周到港量达到790万吨,创下年内单周最高水平,豆油商业库存为52.9万吨,处于偏低水平。近期,国家粮油信息中心发布最新的数据显示,2月28日国内主要油厂豆油库存增加,且随着春节临近,中下游企业补库情绪逐渐增强,豆油库存或将出现明显上升。随着春节临近,下游企业将面临“元宵节”,豆油需求将面临较大的不确定性。

目前豆油现货价格下跌,一级豆油现货价格6300-6400元/吨,一级豆油价格6600-6700元/吨,豆油现货价格6600-6700元/吨,基差大幅收窄至100-300元/吨的高位。近期,油厂胀库现象增多,油厂胀库严重,基本关停。市场上,国内油厂已出现胀库现象,油厂库存持续下降,豆油报价出现上涨。

由于进口大豆到港量激增,近期油厂开机率在高位,大豆压榨量也在不断增加,豆油产出量逐渐增加,再加上豆油库存下降幅度较大,以及现货豆油现货价格连续上涨,豆油价格出现小幅上涨。

同时,随着春节临近,下游企业逐渐开工,豆油需求将增加,预计短期内豆油现货价格或将保持弱势运行。