近期铁矿石价格持续走高,继周三大跌后,黑色系品种近日更是大幅走高。根据光大期货黑色研究员邱跃成对期货日报记者分析,由于下游钢材、铁矿石和焦炭价格持续走高,铁矿石和焦炭价格高位盘整,从而带动成材和原料市场联动上涨。

而黑色系大涨之下,能化系商品跟涨,主要源自成本端,光大期货黑色研究员邱跃成对期货日报记者分析。

供给端:

国产矿方面,三季度海外矿山扩产将开始,但受制于前期矿山的大面积停产,未来供应缺口依然较大。近期,矿价上涨,从而使得部分国产矿产能暂时减产,进口矿价也出现明显上涨。

中游港口铁矿石库存:

港口库存处于历史低位,截止到5月23日,中国45港到港总库存为2032万吨,环比下降约187万吨。港口库存继续小幅下降,其中,曹妃甸港库存206万吨,环比下降7万吨。港口总库存仍维持相对高位,港口成交持续低迷。

下游钢材:

供给方面,唐山限产进一步升级,钢厂生产受限,对铁矿石需求减弱。预计6月份中国铁矿石进口将维持在约750万吨,环比下降约1%。由于6月钢厂减产及限产加剧,预计铁矿石供给将保持平稳状态。

需求方面,近期螺纹钢现货价格继续上扬,商家心态转好,部分贸易商加大了对远期市场的采购。

库存方面,青岛港、连云港库存继续下滑。截至6月23日当周,青岛港库存169万吨,环比下降53万吨;曹妃甸港库存209万吨,环比下降20万吨。

库存的下降与需求的改善是相互叠加的。需求的改善与去库存、原料市场、原料价格的上涨是相互叠加的,是两者相互促进的,两者共同推动的。

以上是针对黑色系商品期货与现货市场的不同之处,与宏观方面的需求观点有较大关系。当前,黑色系商品期货与现货市场的价差是期货价格反映未来供需关系的一个指标,对于工业品期货市场来说,库存变动对期价的影响就是库存的增减。而需求的改善与价格的企稳,将对期价产生重要影响。

投资策略

我们认为,短期内,黑色系商品期货将维持震荡行情。

1、原料端:

从4月22日后,在铁矿石市场继续上涨的基础上,期货市场黑色系商品期货、现货市场表现均有所改善。对此,分析人士认为,虽然本轮上涨行情涨幅并不算很大,但在较低的基差、现货成交量回暖的情况下,后期上涨的可能性较大。

鉴于前期铁矿石期货市场价格处于低位,港口库存仍有下滑,但钢厂挺价意愿较强,因此库存有下滑,虽然也是超跌反弹行情,但是仍有下滑。综合来看,铁矿石价格仍然存在一定的反弹空间,但反弹幅度有限。

2、现货市场:

港口铁矿石库存虽然小幅下滑,但依然处于高位,仍然存在增加的趋势,钢厂采购仍较为谨慎。

我们认为,在国外矿山产能释放之前,国内港口铁矿石库存将保持较低的水平。截止6月22日,Mysteel统计的港口铁矿石库存为632万吨,较前一周减少24万吨,虽然环比有所下降,但仍处于历史高位。据调研了解,目前在部分港口和沿江地区仍有产能的释放,因此港口库存将仍保持较高水平。

3、原料端:

供应端,中品澳矿近期在持续减产过程中,其减产幅度较为明显。