2月20日,上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水100元/吨,平水铜成交价格44800元/吨-44900元/吨。沪期铜承压震荡调整,早间开盘不久平水铜强势拉涨至44800元/吨,第二节交易时段大幅回落至44800元/吨附近,成交好转至之前水平。早间持货商为下午交易时段,报价升水20-80元/吨,好铜升水10-20元/吨,少数早间仍有持货商积极跟湿法铜交投,成交先扬后抑,好铜仅稳定在升水10元/吨左右,平水铜在升水80-90元/吨。日内持货商积极换现,湿法铜因沪期铜涨幅太大,早间显现阻力,午间报价贴水收窄至10元/吨左右,部分中间商止盈出货,平水铜升水一路调降至升水20-20元/吨。午后交易时段现货升水收窄,少有持货商主动跟跌报升水20-30元/吨,平水铜降至升水30-20元/吨,成交再度陷入沉寂。

隔夜美元指数高位回落,基本金属全线上涨,黑色板块整体上涨幅度居前。消息面上,商务部表示将在周五前陆续发布中美第一阶段经贸协议。中方同意从9月1日起,在现有301条关税、7类进口自美的农产品和不适用贸易关税的产品清单中,对原产于美国的大豆、汽车、猪肉、化学品、化学原料和化学制品等加征关税。商务部称,中方已就此开展谈判,相关美方代表将于下周一、周三下午在华盛顿举行会晤,美方代表将于下周一在华盛顿举行会晤。

LME锌库存减少60吨,注册仓单增加6吨,锌锭库存增加225吨。

锌价再度大跌,现阶段锌价较跌并没有太多的理由。近两日LME铅跌势加速,伦锌也跟随大跌。美联储主席鲍威尔上周鹰派言论推升美元走高,不过美元指数持续上涨,并不给锌价带来太大的上涨动能。不过锌价还是缺乏多头资金介入,预计后市沪锌可能仍会呈现区间振荡的格局。

经济复苏预期提振商品,在流动性充裕的情况下,商品是个好东西,沪锌领跌,但力度较弱,期价面临更大的下行压力。但现货贴水回落明显,暗示市场预期的供应压力缓解,因此空头力量略微增加,因此预计近期期价出现回落调整的概率较大,建议以低位多单介入。

观点总结:

锌价整体上呈震荡走势,但库存水平持续攀升,显示短期供应过剩的压力开始显现。从产业方面来看,上周镀锌厂开工率58.27%,环比增加0.22个百分点,同比增加0.43个百分点,有色冶炼厂开工率高达七成,显示需求向好,利多基本金属。整体来看,全球宏观环境相对乐观,但同时LME铅和伦锌库存也有较大幅度增加,后续LME锌库存的压力将逐渐凸显。从下游来看,终端消费仍在疲软,下游开工率高居不下,锌锭库存消化进度缓慢。但随着国内外宏观环境逐渐改善,国内宏观环境将逐步改善。

整体上,锌价下跌压力增大,对锌价构成较大的压力。建议以区间振荡思路对待。

伦铅:沪铅呈现震荡走弱的格局,等待伦铅和伦锌先扬后抑。