根据铜矿企业的运营、工艺、品牌、库存情况及生产情况来看,目前在主流矿山的铜精矿供应普遍保持相对平稳。例如中国的铜矿企业,因为制造成本高,难以维持强劲的铜精矿价格。而智利的铜矿企业则处于弱势运行的状态,受制于矿石价格的低迷,没有办法从原料端推出新的矿山,毕竟铜精矿长期生产成本较高,无法支撑公司的高溢价能力。

根据目前调研的信息来看,有一部分铜矿企业将在2021年集中检修,届时生产将受到影响,也会导致铜矿加工费下调,从而对铜价形成利好。另外,随着南美、非洲等国家进入冬季后,将迎来淡季,因此未来铜价可能会走出年内高点。

当然,有关机构的调研也有一定程度的利空。除了矿山企业之外,采掘企业的需求也有一定程度的下降。同时,由于冶炼产能的季节性变化,随着冶炼厂的集中检修,价格也会随之下降。

上期所公布的今年1月,交易所铜库存为4,714,425吨,比1月减少877,082吨。根据该数据,至1月末,铜库存为3,867,840吨,比1月初减少3,478吨。上海期货交易所公布的数据显示,今年1月中国未锻轧铜及铜材进口量为46,993吨,比去年同期的46,696吨减少1,387吨。铜材累计进口盈亏为17.96亿元,环比下降3.49%,同比下降11.42%。

近期公布的调研报告显示,铜冶炼厂虽然保持较高的开工率,但在冶炼企业的盈亏状况下,冶炼企业正在逐步的减产,这使得铜供应的减少是预期的,但是从市场的需求来看,我们并没有明显的反映出来。目前铜价下滑的主要原因是由于前期铜价持续低迷,冶炼厂的减产幅度十分有限,并没有明显的降低产量。但是,由于冶炼厂在检修结束后有将近 5 家大型冶炼厂计划进行检修,并且限电的影响以及二季度的检修,冶炼厂减产的数量已经远远超过了市场上的预期,因此产量有进一步减少的可能。

下游消费的回暖也推动了近期铜价的上扬。1月国内空调出口订单持续增长,国内空调出口订单创下历史新高,今年1月国内空调出口订单创下历史新高,同比增长 20%以上。从历史的经验来看,空调出口订单长期高增长并不意味着中国市场需求将继续得到改善,这也是空调和其他工业产品出口的重要原因之一。

预计今年国内空调和其他工业产品的出口订单将有所好转,因此预计今年国内空调出口将会有所好转。同时,近期多地公布的数据显示,房地产数据也利好,这也是空调出口旺盛的主要原因。根据国家统计局数据,1月国内空调产量同比增长3%,空调出口订单也创下历史新高。从空调生产企业排产来看,1月空调产量同比增长35%, 国内空调生产企业排产计划继续进行,考虑到春节期间海外消费低迷,空调出口订单增量有限,预计2月空调出口将出现同比下滑。

市场的忧虑情绪已经在上周末得到一定缓解,市场目前已经消化了利多因素,接下来需要关注市场的焦点是国内宏观的发展。另外,值得注意的是,为了应对春节假期的特朗普政府面临的政治局势,降低美国政府的债务和军事行动,可能会进一步的让美国企业和个人借款人放弃美元借款。