从市场供需来看,铝冶炼产能在去年因为采暖季限产而减少,但采暖季产能在采暖季提前释放,导致累库延续,月底前供需都预计偏紧。不过当前电解铝产业的铝厂库存已经回升至历史高位,截至10月上旬达到268万吨,较去年同期增长了6%。

库存变化不大,但是阶段性的供应紧张,导致现货的升水和期货的贴水不断扩大,涨幅大于期货的涨幅。随着10月11日沪铝期货主力1806合约下跌超过1%,现报于15860元/吨。由于采暖季限产开始执行,后期将逐步执行,当前现货价格表现较为坚挺,但是期货升水已经缩小,这对于期货投资者来说,显然是一种套利机会。

现货市场上,近期河南多地电解铝厂家年前报价上调至1790-1800元/吨,自年初至今已经连续上涨多日,电解铝企业的盈利状况有所好转,从而刺激下游生产的积极性。数据显示,截至10月10日,国内电解铝社会库存为367.7万吨,较上周上升3.2万吨,较去年同期上升4.3万吨。截至10月10日,国内电解铝社会库存为131万吨,较上周上升0.7万吨,较去年同期上升1万吨。

11月我国铝锭社会库存为155.3万吨,较上周上升0.8万吨,较去年同期上升0.3万吨,较去年同期上升2.4万吨,较去年同期上升1.7万吨。从累计去库10.7万吨看,去库步伐正如我们之前所分析的,去库幅度超出预期,后期去库力度明显加大,这对于现货价格而言是一个非常重大的利空影响。

去年10月底铝锭库存为243万吨,较上周下降0.6万吨,为近六年最低,较去年同期上升2.9万吨。从累计去库10.1万吨看,铝锭去库速度非常缓慢,库存增幅大幅低于去年同期。在下游消费的逐渐转好的背景下,现货市场成交量依然处于高位,但是现货价格的持续上行也使得铝锭现货升水期货,随着下游消费转好,铝锭现货升水也有所上升。

二、期现货行情走势分析

(一)10月后,主力合约1806逐渐扩大涨幅,持仓量下降

10月10日,沪铝主力1806合约震荡下跌,尾盘收于13180元/吨,较前一交易日下跌0.19%,持仓量减少4799手至232232手。

10月10日,沪铝主力1806合约震荡下跌,尾盘收于14815元/吨,较前一交易日下跌0.61%,持仓量增加766手至298595手。

9月10日,沪铝主力1806与沪锌主力1806合约冲高回落,尾盘收于16590元/吨,较前一交易日下跌0.29%,持仓量减少322手至168336手。

上周五,LME铝价收于15980美元/吨,较前一交易日下跌1%,因为LME铅价处于11月13日以来的最低水平,且库存连续八周下降。LME铝库存为2257425吨,较前一交易日增加39475吨。

上周五,上期所铝期货主力合约al1811高开于13180元/吨,收于14030元/吨,较前一交易日上涨90元/吨,涨幅0.55%,持仓量增加4428手至215264手。

上周五,上期所铝期货主力合约al1811早盘低开于13230元/吨,收于14030元/吨,较前一交易日上涨100元/吨,涨幅0.13%,持仓量增加2738手至143326手。