从基本面看,由于全球制造业仍处于低位,中国GDP增速年内将连续第三年下滑,美国为全球第一大经济体,美元受到的压力最大,美国货币政策宽松,加之中国制造业PMI、非制造业PMI等相继衰退,原油市场弱势氛围较为明显,美元指数受累下挫。与此同时,国内1月经济数据增速回落至-5.9%, 这在一定程度上暗示全球经济疲弱的态势,而且中国的宏观经济数据也表现疲弱。

1月官方制造业PMI数据虽然和官方PMI数据大体相当,但却很少有人做出长期低迷的表现。上周公布的制造业和财新制造业PMI双双下降,显示中国制造业整体低迷。从分项数据看,1月官方制造业PMI数据虽然与官方PMI数据一致,但是实际上这并不能代表中国制造业的疲软,反而说明中国经济的疲弱,增速也会出现负增长。

分项数据看,1月官方制造业PMI数据、财新制造业PMI双双下滑,尤其是制造业PMI较去年同期大幅萎缩,意味着中国经济可能面临新一轮的下行压力,尤其是中国制造业增速的下行,或给实体经济带来一定压力。

另外,2月中国财新制造业PMI为51.5,较去年同期大幅萎缩。财新PMI的连续暴挫给中国经济带来了一定压力,特别是消费领域的增长明显放缓。同时,3月工业增加值增速回落至-1.5%,为连续第四个月下滑。1月官方制造业PMI数据也显示,中国制造业运行相对疲弱,且中国央行2月采取了降息等措施,导致了2月经济数据整体走弱,数据对市场的影响将明显减弱。

在市场人士看来,近期中国宏观经济数据的下降或主要体现在一方面,之前政府部门一直在重提降息,随后中央经济工作会议召开,宽松的货币政策也被市场所解读为利空因素,但中国在降息后央行也增加了量化宽松,给实体经济提供了一定信心。同时,债市也出现了明显下跌,这意味着在经济下行压力依然较大的情况下,资金面对债券市场的配置需求将较为明显。

从公开数据看,1月,国有企业固定资产投资完成额和前值分别为1074.9亿元和963.1亿元,比上年同期分别下降3.4%和3.5%。与此同时,前值为97.2亿元和96.3亿元,大幅低于预期值。企业生产经营活动活力降低,企业资金紧张加剧。1月,制造业固定资产投资完成额同比增长5.9%,与前值持平,比去年同期增速下滑4.3%。1月末,全国规模以上工业企业综合生产总值530781亿元,同比名义增长6.6%,增速比上年同期回落0.8个百分点,比2019年同期低1.2个百分点。国家统计局公布的数据显示,1月,全国居民消费价格同比上涨6.4%,连续第三个月回落,环比下降0.2%。

从贸易结构看,1月末,采矿业、制造业和公用事业、金融业的进出口总额分别为20965亿元和20275亿元,分别比上年同期增长2.5%和4%;比去年同期分别增长8%和16%。其中,出口交货值同比增长6%,进口交货值同比下降3%,从经济结构看,出口交货值、进口交货值和进口交货值均较高,分别下降3%和1%;进口交货值增长4%,进口交货值增长5%,从经济结构看,出口交货值增加3%,进口交货值减少4%。

从居民消费、投资、消费品制造业、房地产开发投资、进出口贸易、进出口贸易、贷款便利化、社会消费品零售总额等重点领域看,1月,全国居民消费价格同比上涨1.6%,增速比上年同期回落0.5个百分点。