沪锌走势震荡调整行情,国内锌现货价格暂稳,锌锭库存止降小幅增加,加之锌矿供应偏紧,冶炼厂利润修复,近期锌锭产量维持增加态势,预计短期锌锭库存仍将维持去库,对锌价形成较强的支撑。但后期进口锌流入增加,锌锭库存预计也将逐渐企稳回升。整体而言,短期锌价偏弱格局或难改。

资金层面,美元回调,伦锌上涨,沪锌主力1509合约再度站上1000元/吨关口。受美国总统特朗普胜选以及市场担忧中国可能在贸易问题上采取报复性举措的影响,伦锌延续反弹格局。国内前二十大锌矿企业亏损严重,大型锌矿商纷纷减产或停产,对锌价形成较强支撑。基本面来看,1月财新中国制造业PMI降至49.2,较1月下降1.1个百分点。中国1月官方制造业PMI降至49.7,预期49,前值49.8。此外,1月财新中国制造业PMI降至50.3,远不及预期和前值。我们认为,国内锌精矿供应偏紧,对锌价形成较强支撑。

美联储加息预期强烈,美债收益率下滑。上周,美国公布的经济数据表现靓丽,就业市场表现强劲,达到2012年以来的最佳表现。同时,美联储3月公布的美国1月成屋销售数据意外大幅好于预期,且降息预期升温。国内方面,截至1月末,LME锌库存已降至76675吨,较1月中旬下降49600吨。锌锭现货紧缺格局暂时难改,加之锌冶炼厂积极采购进口锌锭,加之春节临近,贸易商备货意愿明显增强,令现货升水大幅下调。同时,3月7日,SMM现货0#锌报价为21500-21700元/吨,均价跌至21700元/吨。据SMM报道,冶炼厂维持前期订单,长单交付为主;采购意愿相对一般。

锌锭现货库存略增,部分地区货源偏紧,短期锌锭去库,对锌价形成支撑。由于前期进口锌锭数量较多,进口锌锭数量减少将导致近期锌锭库存增加,对现货锌价形成支撑。但是,目前库存的快速下降可能已经为锌价反弹提供了动力。从季节性来看,1月锌锭库存仍会持续下降,不过,春节期间下游集中放假,消费将有所趋弱。同时,锌锭现货货源较少,使得现货升水迅速走高。

由于加工费低位,目前国内锌锭冶炼厂仍在积极采购现货,1月大型冶炼厂、中小型冶炼厂联合挺价,期货升水出现较快扩大。虽然冶炼厂积极采购进口锌锭,但考虑到春节临近,贸易商备货意愿较弱,贸易商采购意愿明显减弱。1月大型冶炼厂、中小型冶炼厂联合挺价,但力度相对一般,对现货升水有所抑制。近期,锌锭现货紧缺格局暂时难改。另一方面,中国冶炼厂大量采购进口锌锭,使得现货升水大幅下调。我们认为,由于海外供应偏紧,国内锌锭库存难以去化,1月国内锌锭现货仍会继续去库。

下游春节假期或提前启动,锌锭现货库存或有所增加

随着春节临近,下游企业备货意愿明显增强,现货升水出现较快扩大。据SMM调研,1月镀锌企业订单较去年同期大幅增长,1月镀锌企业开工率为66.7%,环比上升6.8个百分点。镀锌板企业开工率较去年同期下降17.8个百分点,为年内最低水平。