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铜价近期震荡整理,从铜产业链的成本结构来看,供应端紧张的现状短期难以缓解,但是从整体需求来看,当前的铜价已经体现了铜的供需基本面,支撑价格偏强运行,但是在二季度供应紧缩的预期之下,基本面的干扰性因素还会存在。供应紧缩预期也会逐渐解答,但是很难改变铜供应紧张格局,只不过原料成本的松动难以在短期内得到缓解,在国内产能的不足下,需要价格保持高位,才能进行新一轮上涨的可能。

宏观面上,铜价在6月份的行情上会呈现强势特征,主要有三个方面的驱动力:一是美元指数与铜价形成一定正相关性,在美元指数持续走弱的情况下,铜价受到了较大的支撑,而铜价保持高位运行也将带来人民币贬值压力;二是近期全球宽松的货币政策与财政刺激以及财政补贴消息都是推高铜价的重要因素;三是近期全球股市普遍下跌,由于主要经济体经济数据不如预期,加上美元指数走势低迷,进一步刺激铜价大幅上涨,这也将继续对铜价形成支撑。

目前,市场已经对美国非农的数据进行了筛选,若公布的非农数据强于预期,则意味着美联储或将在6月举行的议息会议上决定年内加息一次,并在美联储年内加息两次的预期的基础上,由于就业市场持续强劲,则为年内加息一次打开了空间。因此,在年内将重点关注美联储加息的动向以及全球经济数据情况。

目前,沪铜1409合约处于超跌的状态,特别是沪铜1409合约价格已经接近20日均线,整体基本处于超跌状态,缺乏向上的驱动力,预计继续下行空间有限,短期或有下探回升的空间。从宏观面上看,美国6月非农就业人数增加16.6万,远不及预期的16.8万,非农数据与通胀预期相比并不高,但数据并未对货币政策的收紧造成较大的影响。从估值上看,目前沪铜处于比较便宜的水平,但短期内出现回落的可能性不大,目前沪铜价格在均线系统之下,且近期有所企稳,支撑力度较强,预计沪铜价格回调后将在50日均线附近获得支撑,但上方空间还需观察。从产业端看,近期多家有色金属企业纷纷涨价,对于现货价格仍有支撑,因此国内下游需求支撑力度有限。从供需基本面来看,目前沪铜价格处于较低位置,且接近20日均线附近,但持续时间将有所延长。沪铜库存维持在低位,而供应充裕也限制了铜价的下跌空间。从中期来看,鉴于美元指数和铜价仍有下跌的动力,沪铜也难有大幅反弹的基础。

最后,从技术面上看,美元指数已经跌破97大关,反弹幅度比较有限。从目前市场交易情绪来看,空头明显占优,但空头力量的反攻仍显犹豫。因此,预计铜价震荡下行,建议沪铜1906合约择机轻仓试空。

沪铜本周一早盘曾试探49000一线的支撑,在反弹到41850一线,空头再次进场做多,然后重新震荡下行,重新回到这个位置做空,结果在39000一线出现止跌反弹,但多头的反弹没有站稳34900一线,空头力量已经开始占据主导,所以不建议继续持仓。

5、期权方面:沪铜04卖出宽跨式组合CIF(ZN)卖出AL(ZN)买入看跌期权,SR(ZN)卖出看跌期权,SR(ZN)卖出看跌期权。