在宏观面无大指引的情况下继续下跌,铜价在经历了上周的快速上涨之后,本周开始逐渐回调,截至上周五收盘,上海现货伦铜6808美元/吨,较上一交易日下跌682美元/吨;上海现货伦铜7720美元/吨,较上一交易日下跌482元/吨;1#电解铜均价为51340元/吨,较上一交易日下跌300元/吨。现货TC/RC经过本周的快速上涨之后,目前年内上调,未来走势将继续下跌。

二季度经济下行压力持续加大

1月全国固定资产投资(不含农户)4180.3亿元,同比增长12.6%,增速比1月回落1.8个百分点,比去年同期回落27.0个百分点,为今年以来首次回落。1月民间固定资产投资同比增速为19.2%,回落0.4个百分点。1月房地产开发投资同比增速为5%,增速比1月回落0.2个百分点。1月全国房地产开发投资累计同比增速为-5.6%,累计增速回落3.2个百分点。1月全国商品房销售面积同比增速为26.1%,增速比1月回落0.2个百分点,比去年同期回落26.1个百分点;1月末房地产开发投资同比增速为4.5%,比1月回落0.6个百分点,比去年同期回落11.9个百分点。1月固定资产投资同比增速为9.1%,增速回落0.2个百分点。1月社会消费品零售总额同比增速为10.9%,比1月回落0.5个百分点,比去年同期回落4.8个百分点。

库存方面,由于冶炼厂和消费者在春节前快速集中购买铜原料,以及精铜消费旺季即将来临,全球显性库存将延续下降态势。截至1月28日,上期所铜库存为18.72万吨,较去年同期减少4.55万吨。

LME库存下降表明铜下游消费较为疲软,虽然中国春节假期的到来给国内铜市场带来较大的消费,但是目前还有至少几周的时间,国内显性库存较难得到有效的消化,因此在没有进口铜之前,市场普遍存在着明显的供大于求的局面。与此同时,国内库存还在持续下降,并且春节假期效应的显现也很容易造成现货市场的货源偏紧。

下游需求受到抑制

春节临近,终端房地产企业也提前放假,2月房地产新开工和销售面积均大幅下滑,工业增加值同比仅有小幅增加。1月全国固定资产投资同比增速为5%,较1月回落0.1个百分点。1月房地产开发投资累计同比增速为10.4%,比1月回落0.8个百分点,比去年同期回落7.2个百分点;房地产开发企业土地购置面积累计同比增速为9.6%,较1月回落0.6个百分点,比去年同期回落4.9个百分点。

1月固定资产投资完成额累计同比增速为9.4%,较1月回落1.1个百分点,比去年同期回落1.2个百分点,比去年同期回落6.4个百分点。其中,房地产开发企业土地购置面积累计同比增速为16.6%,较1月回落2.2个百分点,比去年同期回落7.7个百分点;土地购置面积累计同比增速为8.7%,较1月回落4.9个百分点,比去年同期回落4.5个百分点。1月全国房地产开发企业房屋施工面积累计同比增速为19.8%,较1月回落3.3个百分点,比去年同期回落1.3个百分点。