截至2021年8月24日,沪深300股指期货的日均成交量为64.6万手,日均持仓量为22.4万手。但是,与2020年相比,2019年成交量骤降,仅有43.8万手。在成交量的下降幅度和成交额的上升速度双双不及历史水平。

这让投资者更加担心,股指期货的品种上市还需要引入新的交易策略吗?

股指期货引入新的交易策略是有必要的,同时也是以提升市场流动性、丰富产品的深度、更好地服务实体经济、增强市场功能的效果。据记者了解,一是需要鼓励期货市场更好发挥期现联动性作用。

股指期货对于市场参与者而言,既有风险管理者,也有套期保值者。自去年6月上市以来,沪深300股指期货市场的规模已扩大至1762亿元,这不仅是“史上最大规模”的成交量,更是一波新的市场集中行情。

由于疫情防控形势更加严峻,且欧美疫情形势严峻,在美国和英国等全球市场经济一体化的背景下,股指期货的套期保值业务正在面临着“上市后不产生现金流”的问题。

在今年1月,“原油期货上市”在国际市场上遭遇了历史性的困难。“原油期货”作为第一个实行T+0交易的期货品种,此次上市交易的产品为“原油期货”。为有效防范风险,中证商品指数公司已于6月27日向交易所申请开展沪深300股指期货交易。

在已上市的“原油期货”中,沪深300股指期货交易保证金规模较小,资金占用很少,但是原油期货的持仓规模与成交量呈正相关关系。由于股指期货仿真交易的投机交易的门槛相对较高,因此也吸引了一些交易者参与交易。据记者了解,除了“原油期货”的成交量能够满足交易者的需求外,原油期货的保证金比率更高,市场规模较大,相比于同类型产品的原油期货,股指期货的保证金比例更高,市场参与者数量众多。

“原油期货上市后,市场参与者对股指期货的认识和操作方式有了更加深入的认识,并且一些交易者尝试进行模拟交易,对股指期货的上市还是比较积极的。”有券商经纪业务人士向记者表示。

根据中期协数据显示,2019年7月至2021年6月,沪深300、上证50和中证500股指期货的保证金规模分别为7.59亿元、8.95亿元和8.95亿元,而同期股指期货的保证金规模为9.73亿元,可见对于提高保证金水平的呼声不小。

尽管股票股指期货和商品期货的交易的杠杆比例仍较高,但已经有部分期货交易者开始使用股指期货进行套期保值交易,由于投资者交易股指期货需要支付的手续费成本比股票、商品期货的高,部分期货交易者开始选择了做空股指期货。

对此,银河期货分析师秦志华表示,在此前的两年多的“原油期货”交易中,股指期货的保证金对交易者来说还是比较有利的。秦志华表示,从交易成本的角度看,股指期货采用现金交割方式的特点是:

股指期货的交割方式较A股更为灵活,而期货公司的多空头寸也相应进行了限制。秦志华认为,股指期货的交割比A股更加灵活,因流动性更为充足,因此一般以套利交易的方式参与股指期货交易,但与A股的T+1交易相比,股指期货的交割方式更加灵活。