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上周,世界黄金协会发布的最新报告显示,2019年,全球黄金需求再度下滑,上半年需求量较去年下滑3.8%,总需求量下滑 4.9%。本周全球黄金ETF持仓量为2681.7吨,环比减少1.4%。黄金ETF持仓量也继续减少,全球黄金ETF持仓量连续三周减少。

另外,2020年黄金上涨的核心因素是全球央行宽松政策,黄金作为贵金属的代表之一,自10月以来,黄金价格上涨已超过3年,而全球黄金消费量出现了近10年来最慢的季节性增长。上半年黄金需求大幅下滑,主要原因是美国经济放缓、欧洲经济疲软,以及贸易冲突升级等因素。不过,今年受地缘政治影响,黄金价格很可能会迎来下半年的反弹。

各国央行宽松政策、中国宽松政策、中东局势升级等因素将共同作用黄金市场。另外,中国央行将继续实施稳健的货币政策,增持黄金储备的意愿将加强,这将对黄金价格产生压制。

美国新冠病毒病例在中国和欧洲单日新增突破2万例,引发市场对全球经济的担忧。近期美联储人员的言论显示,他们希望从失业率、GDP以及劳动参与率等方面进一步收紧货币政策。但这并未改变。12月纽约联储制造业指数意外跌至9年低点,这也是2014年12月以来首次。美联储人员在新冠疫情结束后对经济的担忧将促使部分美联储官员转为进一步宽松货币政策。从宏观经济来看,美联储12月议息会议声明对于经济前景的表达并不乐观,美联储人员并未对于未来的经济前景采取鹰派立场。另外,美国大选及贸易战的担忧情绪也有助于美国经济在年内的表现。从美国的债务率来看,10月下旬之前美国债务率保持稳定,11月下旬之后债务率出现明显下滑。而12月下旬之后,美国政府的债务率出现了一定的下滑,这对于美联储采取宽松货币政策、缓解经济不确定性的重要性不言而喻。

从投资角度来看,全球市场仍在不断关注新冠肺炎疫情对于经济的冲击,美国的经济是否会迎来大的衰退,从而支撑金价。最近日本央行释放出更加宽松的政策,11月27日,日本首相安倍晋三赢得总统大选,日本央行将采取零利率的刺激计划,日本央行将采取强有力的货币政策。美国大选和中美关系、国际贸易问题等因素,将在明年来临,全球市场避险情绪将有所上升,美元将继续坚挺。此外,由于全球的宏观经济环境日益复杂,有色价格的走势将变得较为纠结。此外,近期欧洲和亚洲的疫情形势依然非常严峻,目前欧美国家的新增病例已经超过了2000万,随着欧洲地区形势的改善,对于经济的担忧情绪将有所上升。

虽然宏观经济环境不断复杂,但中国经济在年内呈现出一定韧性,显示出中国经济具有很强的韧性。11月,中央经济工作会议上强调了财政政策要“适度超前”,并指出“积极主动优化结构,加大基础设施投入,全面加快发展现代服务业”,“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”,以及“进一步发挥贷款市场报价利率改革效能”等表述,表示“密切监测市场变化,防范和化解重大金融风险,促进综合融资成本稳中有降”。

就央行短期的货币政策操作而言,12月17日,央行将开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,中标利率保持不变。