目前,郑糖合约的价格均在5760元/吨附近,与白糖1909合约价格接近。但之所以价格如此“高”,与近期白糖期货价格高企、现货销售不佳有关。据了解,今年6月底,白糖期价在5780元/吨左右高位徘徊,加上仓储费、进口费不断上涨,价格开始回落。但目前,期货价格并未跟随现货价格走跌,说明市场对于后期的行情并没有太多预期。

7月15日,郑糖期货主力1905合约收报5860元/吨,较6月11日,上涨175元/吨,涨幅为5.29%,同样创下7月底以来新高。具体看,郑糖1905合约收报5760元/吨,较6月11日,上涨65元/吨,涨幅为6.41%;1905合约收报5810元/吨,较6月11日,上涨81元/吨,涨幅为6.41%。从现货成交来看,近期现货市场偏弱运行,各类糖源供应充足,虽然近期受广西持续降雨影响,食糖销量有所下滑,但前期蔗款兑付压力增加,销糖速度或较为缓慢。但据市场消息显示,云南各糖厂今年正逐步收榨,当前该厂的甘蔗收购价格已经低于糖厂平均生产成本,或有利于新榨季甘蔗种植,而新榨季广西甘蔗收购价对糖价也有一定支撑作用。

临近6月,糖市供大于求的局面出现,但进口配额大幅减少,其价格也出现回落。由于受到进口利润的影响,海关对进口糖配额进一步收紧,配额外进口糖数量大幅减少,目前配额内进口糖关税较高,配额内食糖关税较高,进口利润大幅下降,进一步刺激国内食糖进口数量增加。据了解,自6月26日,配额外进口糖的关税税额为200元/吨,较此前的400元/吨下调了20元/吨。后期来看,国内食糖进口量大幅下降,将会对国内糖价产生一定压制。

据我们统计,截至6月12日,本制糖期全国累计产糖1020.9万吨,比上一制糖期多产糖104.5万吨。其中,产甘蔗糖1020.9万吨,产糖率46.4%,上一制糖期全国累计销售食糖2616.9万吨,比上一制糖期增加263.3万吨,销售甘蔗糖251.3万吨,比上一制糖期增加23.3万吨,销售甘蔗糖77.9万吨,比上一制糖期增加16万吨,销糖率46.7%,上一制糖期全国累计销售食糖447.4万吨,比上一制糖期增加243.5万吨,销售食糖326.8万吨,比上一制糖期增加295.5万吨。预计7月15日,郑糖期货价格大概率将维持低位区间震荡的局面,期价仍有一定的上涨空间。

白糖期权上市在即,国内商品期货多头卷土重来,多头参与热情较高,现货市场逐渐活跃,也给期价带来一定支撑作用,对期价上涨形成利好。

需要注意的是,国内三大商品期货交易所——郑商所(PTA)和上期所(甲醇、白糖)的期权成交活跃,且日均成交量都在百万手以上,如果近三个月来期货市场成交量均在百万手以上,那么资金的作用不容小觑。

由于国内商品期权上市对冲部分商品价格下跌风险,所以当投资者对期权有一定需求时,期货价格反而容易上涨。

由于国内商品期货市场与期权品种相对较少,投资者在现货市场做多波动率套利可以降低对冲风险,所以在期货市场上多单保值,降低对冲风险的效果更好。