宏观方面, 上周五,全球最大的铜生产商秘鲁铜业宣布旗下Aurubis旗下Kamoa铜矿的准备申请不可抗力,该矿主要生产制造聚氯乙烯(Insurance Insurance PT,简称Vedanta),且该矿已拒绝对采矿工作进行实质性的实质性恢复。今年第一季度铜矿产量为430.9万吨,同比增长0.2%,但预计第二季度铜矿产出将继续放缓。中国在 2015 年 8 月完成了中国金属加工和销售的联合拓展。我们认为,在全球铜矿供应中断的情况下,2015年全球铜矿产量可能出现下降,并将持续到明年。由于 2015年上半年铜矿供应缺口为 4.5 万吨,我们将优先考虑铜精矿的供应。

截止到今年上半年,中国保税区铜库存为 18 万吨,较 2016年年底的 18 万吨,下降了 100 万吨,且在此期间下游铜消费出现回暖,所以我们判断,2015年上半年铜消费不会出现明显下降。在全球供应瓶颈持续存在的情况下,铜价反弹仍将持续一段时间,但在回调时期,我们仍然保持逢低买入的思路,逢低买入的思路。