1、铜观点:CSPT铜精矿小幅改善,铜价小幅震荡逻辑:昨日铜价震荡,伦铜上涨,维持震荡格局。近期来看,疫情和美股的情绪或将影响铜价,但预计中期仍偏强,废铜供应或有所下降。铜矿供给的下降以及废铜供应的改善对铜价有支撑。中期来看,铜矿供应的下降将支撑铜价,特别是如Codelco旗下Spence铜矿延迟产量的话,对铜价有支撑。操作建议:观望或短线交易;风险因素:疫情变动超预期;经济快速下滑上涨铝铝观点:国内库存高位下,铝价震荡

信息分析:

(1)LME最新铜库存1575475吨,较上一交易日减少14472吨;上期所铜仓单212088吨,较上一交易日减少1591吨。

(2)现货方面,上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17500-17570元/

吨之间,现货升水坚挺。

(3)7月20日,SMM统计国内电解会库存(含SHFE仓单):上海地区12.7万吨,无锡地区6.2万吨,杭州地区

4万吨,巩义地区3.3万吨,南海地区0.7万吨,天津1.9万吨,临沂0.7万吨,重庆1.9万吨,消费地铝锭库存合计753.3

万吨,较上周五增加0.3万吨。

(4)根据中汽协公布的统计数据,2019年5月份,汽车销量同比下降8.8%,商用车产量同比下降9.2%。

(5)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水80元,均价升水40

元,较上日回落90元;SMM1#铜和1#光亮铜价差2498元,较上一日增加68元;7月20日10时铜进口亏损608元,较上一日增加37元。

逻辑:短期来看,国内库存继续增加,宏观数据向好,短期美元指数强势,对铜价有压制。但就中期而言,精铜供应

持续下降,8月中国未锻造铜及铜材进口47.3万吨,同比下滑9%,环比增长2%,1-8月累计进口

为445万吨,累计同比增加3%,整个二季度,未锻造铜及铜材累计进口399万吨,同比增加

5.7%。同时,7月中国精铜产量为84.03万吨,环比增长9%,同比减少2.9%。总体来看,

今年精铜产量下降的势头在减弱。根据一季度发布的数据,7月中国未锻造铜及铜材累计产量为327.94

万吨,环比增长9.2%,同比下滑7%,1-7月累计产量为343.93万吨,累计同比增加2.5%。

消费上,7月未锻造铜及铜材累计产量为59.07万吨,环比增加0.61%,1-7月累计同比增加4.65%。整体来看,

今年二季度中国消费处于传统消费淡季,订单量较往年同期偏弱,库存累积量偏低,二季度

中国精铜消费将回升。

操作建议:观望

风险因素:宏观数据超预期,限电限产

震荡

锌

锌观点:美元指数重回强势,锌价表现偏弱

(1)昨日内外锌价走势分化,沪锌近月端延续小BACK结构,沪锌持仓量下滑明显。

(2)昨日LME锌库存下降125吨至22.02万吨,注销仓单量2.38万吨,占库存

比例为17.24%。