:本周现货市场报价,长江现货11月14日下午维持0#锌今上海现货报价在15300-15310元/吨,较上日上午上调100元/吨。长江现货12月14日下午升贴水130元/吨-贴水10元/吨,1#锌今报14450-14460元/吨,较上日上午上涨100元/吨。

锌价大跌 远期锌价上行受限

近期,受境外市场流动性偏紧,美联储加息预期强烈以及美元走强影响,国内A股以弱势收官。截至昨日收盘,沪锌主力合约报收10790元/吨,较上周五下跌251元/吨。

基本面上,本周国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,2016年12月全球锌供应短缺27.4万吨,2015年全年供应过剩12.3万吨。另外,全球锌矿产量增速也不及预期。LME锌库存持续增加,但锌价震荡下跌,1月23日伦锌期价继续下探至231美元/吨。

美元指数上行 伦锌涨

受美元走强和美联储加息预期增强的双重影响,美元指数在12月23日重挫至年内低点89.647。美元指数连跌三天后维持强势,美元指数期货走势承压。不过,中国经济数据持续好转,使得前期多个大宗商品承压,但是后期美联储加息预期增强,美元指数或面临回调压力。

在国内宏观经济形势向好的情况下,国内锌冶炼企业整体开工率维持高位,锌矿供应趋紧格局显现,因此锌冶炼企业开工率提升预期使得锌价有望继续上行。同时,锌矿供应由于锌矿TC等原因较低,进口锌矿TC价格较前期有所抬升。

现货贴水 现货升水逐渐缩小

此前,沪锌现货升水不断走低。现货升水持续缩小,主要由现货升水和期货升水所致,这与近月持仓量变化不一。目前,锌价大幅下跌,主力合约贴水持续缩小。不过,由于下游企业放假,市场交投清淡,成交清淡。后期,锌价维持弱势可能性较小。

锌合金行业的供需格局持续改善。我国是全球最大的锌合金生产国,同时也是最主要的锌合金生产国和消费国,2016年锌产量为224.9万吨,同比增长6.8%。在国内环保限产的背景下,国内锌合金企业开工率回升,库存出现下降。截至2017年12月底,国内锌锭库存较去年同期减少6.4万吨至218.7万吨,而在2018年10月国内锌锭社会库存和镀锌库存双双回升的情况下,锌锭社会库存料将进一步减少。

基本面的转好将刺激冶炼企业开工率增加,但今年以来下游行业淡季不淡,企业开工率提升对锌价支撑力度有限。截至12月13日,上海有色网铅锭库存为13.95万吨,月环比减少0.14万吨,连续6个月出现下降,与去年同期持平。据统计,截至2018年12月底,国内锌锭社会库存为11.7万吨,月环比减少0.18万吨,同比减少4.4万吨。春节后国内锌锭库存进一步回升的可能性较大。

预计沪锌后期将震荡偏弱运行。

风险因素:宏观风险、环保限产政策、进口锌锭流入、锌矿减量等

锌矿供应有所增加

首先,锌矿供应有所增加。

据统计,2017年年初至2018年年初,国内锌矿产量平均增长26%。2015年全年,国内锌矿产量为53.55万吨,同比增长6.5%。