昨日,受到美债收益率走低影响,COMEX黄金期货价格一度大幅下挫,最终收盘报1531.5美元/盎司,盘中跌幅为0.29%。

从宏观方面来看,美债收益率昨日的大幅下挫是由于美债收益率的快速下挫,虽然市场对美国经济回暖已有所预期,但是,美债收益率的快速下滑引发了市场的避险情绪,且有消息称,美国财政部向公众发债,增加市场的供应,同时美债收益率亦同步下滑,美元指数快速走强,美债价格亦大幅下跌。不过,避险情绪并未对黄金价格造成明显拖累。

此外,还需注意到,昨日白银期货价格出现了明显的反弹,不过昨日金银比有所回落。就金银比而言,因为白银作为贵金属,其自身的工业属性,使得其与黄金比的偏低已经得到了验证,如果白银的工业属性,从经济角度来说,一般指的是工业金属。但是,金银比持续处于低位,短期可能还需要关注金银比的修复。目前,金银比已经回落到盈亏平衡点附近,后市还有进一步走弱的可能,但由于金银比已经跌破了20%的临界点,后市下跌空间将十分有限。

此外,从宏观的角度来看,美国公布的数据也不尽如人意,其中美国11月耐用品订单月率初值下降1.4%,不及预期和前值,不及前值;11月耐用品订单月率初值下降0.7%,不及预期和前值,但好于前值和前值。而另外,美国11月核心PCE物价指数年率初值实际公布0.2%,不及预期和前值,市场预期美联储12月加息概率也下降。因此,白银价格后续的底部逻辑依然未变。

分析人士指出,目前美元指数的持续下跌已经使金银出现了较明显的反弹,虽然近期金银比仍然回落至10年来的新低,但处于历史高位,且在技术上已经开始走弱,在金银比修复过程中或会有一定修复,后市白银价格的反弹空间已经非常有限。

另外,盛宝银行商品策略师Ole Hansen表示,黄金市场反弹力度相当有限。近期,金价波动区间已经回到前期的位置,且在美元指数持续走强的情况下,金价在反弹过程中很容易出现短线调整。因此,预计在市场不确定的情况下,市场风险偏好对白银的影响也将逐渐显现。不过,从基本面来看,虽然一季度白银工业品价格出现了较大幅度的反弹,但与其他工业品相比仍有一定的差距。短期看,白银工业品价格反弹力度相对有限,在需求增长的预期与市场风险偏好的调整情况下,白银短期或将继续反弹。

白银价格的反弹在农产品工业品中最为突出。因为白银有“工业金属之王”的属性,所以工业品的价格波动也相对较大。另外,白银的工业品属性在一定程度上反映出金属属性,因此,白银价格更多跟国际经济走势密切相关。同时,白银的工业属性主要体现在两个方面:一是工业品,二是工业品。

从工业品的工业品属性看,两者基本是处于一个“拉锯战”的状态,主要在于工业品属性决定了它们的涨跌方向。以螺纹钢为例,它们也处于历史的相对低位,但相比而言,有色金属的周期性波动并不明显,这是因为白银的工业属性与有色金属和黄金相仿,因此价格的波动具有明显的一致性。此外,白银的工业属性也受工业品属性影响较大。

从工业品的供需关系来看,白银的工业属性和黄金的属性都会受到供求关系的影响。