上周五夜盘,ICE原糖21点28分封于15.45美分之上,周五为15.40美分之上。在16:30(北京时间),现货糖价上涨了7美分至14.3美分,上调了20美分至14.2美分,主要原因是国际白糖期货价格持续上涨,主要原因是新季印度蔗糖产量或将下调,但是由于印度制糖比下降,印度政府提出了三年内进口糖约4亿吨。

郑糖1605和1609合约走势在小幅上探,短期均线为多头排列,MACD形成死叉并死叉,5日均线下行,60日均线转平为空头排列,MACD也是拐头向下,后期糖价可能仍有望下跌。

夜盘郑糖SR1609价格由3662元/吨下探到3737元/吨,SR1801价差由55元/吨缩小到52元/吨,SR1801价差由70元/吨缩小到75元/吨,当周海关关税下调45%,累计下调3万吨,进口配额税率下调8%,叠加配额外进口利润缩小,进口预估值从15%下调到36%。当前配额外进口利润高企,目前已经接近进口利润,但是新年度外糖进口量将增加,预计1月进口量将增加,预计后期内外糖价差将继续缩小。

受配额外进口利润缩小影响,1月ICE原糖期货价格周一触及37.57美分/磅,虽然上行,但在美国总统大选前,在泰国和巴基斯坦争抢甘蔗资源,因泰国政府反对甘蔗出口商补贴。但是越南方面认为,泰国希望发展燃料乙醇混合汽油,这意味着使用乙醇为汽油添加乙醇,也就是说糖可以用于使用而不是汽油。

首先,美国农业部10月27日预计2014/2015榨季糖产量达到3900万吨,低于去年同期的3950万吨,原因是2016/17榨季的甘蔗用于生产乙醇,不包括糖醇。不过天气预报显示,下周主产区迎来陆续降雨,预计影响还需下一周确认。受减产预期影响,国际原糖、美棉价格处于高位,对国内郑糖的驱动也很强。

受中秋节的到来,国内现货、期货价格在广西7月底也出现了一定幅度的上涨,特别是本月中旬期价大幅上行,其原因就是上榨季临近尾声,部分产区将会大面积收榨。另外,由于下榨季初产区天气情况较好,甘蔗种植进度较为顺利,国家对蔗农的补贴力度将不断加大,预计后期国内食糖产量将进一步增加,也对郑糖形成压制。

其次,原糖大幅走弱,国际糖价被低估。由于前期郑糖期价处于10美分/磅附近,从目前市场表现看,近月合约距离9月合约交割只剩下不到一个月时间,若郑糖期价能够大幅走高,则意味着国内原糖价格有望进入历史性高位,从而对国内白糖期价形成压制。

国内产量在2014/2015榨季自5月底开始,受去年10月甘蔗收购价偏低以及糖厂停榨的影响,国内产量逐渐下滑,后期糖厂开工率将会逐渐降低,预计今年8月之后国内产量将逐渐下降。但由于目前糖厂库存水平偏低,再加上进口糖配额外利润仍维持在600元/吨以上,后期进口糖数量将会减少,整体供应压力将继续对国内糖价形成压制。

另外,受大涨原糖带动,郑糖主力合约创下年内新高,目前已经站稳1500元/吨一线,且连续两周出现上涨,突破前高一线,后期上涨空间明显,而从目前的情况看,郑糖期价表现已经有望在3400元/吨一线持续。