:美元强势阶段,黄金的反包反弹可能结束,弱势依旧

从宏观面来看,新冠疫情给世界经济带来风险,各国经济增速放缓,各国政策扶持的空间有限。与此同时,新冠疫情的冲击会减缓世界经济增速,各国央行在宽松的基础上,放松货币政策。

根据1月13日公布的美联储议息会议纪要显示,美联储官员赞成减缓加息的步伐,但委员们建议各国尽早摆脱疫情影响,允许在更长时间内维持接近零利率的水平,部分地区经济将有所改善。经济放缓意味着全球制造业活动放缓,全球通胀将进一步攀升。美联储主席鲍威尔称,“近期可能是2022年中期”,美联储需评估经济和经济前景,并有关新的经济预测和预期指引。

近一段时间以来,黄金也表现出了抗跌性。避险需求的释放导致金价一度创出纪录新高。一些交易员和分析师认为,随着全球经济复苏,尤其是美国、中国和欧洲的经济增长前景,2020年金价将大幅上涨。

从技术面上来看,白银创出了新高,最低回落至17.31美元/盎司附近,整体波动幅度不小。究其原因,一是多空博弈,二是全球投资者情绪波动剧烈,加上美联储宽松预期增强,投资者寻求避险。

事实上,虽然近期贵金属市场的波动性增加,但市场人士普遍认为,美联储暂未明确加息路径,美联储暂时不加息仍将是主流。

基本面利空出尽是金价走高的基础

由于黄金市场一直处于宽松环境,市场中投资者对黄金的预期非常强烈。当前,黄金的价格在1500美元左右,黄金作为工业品的定价比较敏感。另外,由于全球经济在疫情后受到了不同程度的冲击,但是主要经济体的经济走势存在不确定性。因此,对于黄金而言,当主要经济体的货币政策不存在收紧的迹象,黄金价格通常会在市场预期的预期之中有所回落。

4月23日,美联储宣布紧急降息25个基点至0-0.25%,并且表示为支持受疫情影响严重的经济,将进行每个月的两次降息。此次紧急降息已是美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息。同时,降息幅度相当于释放了近700亿美元的流动性,有助于缓解美元流动性的紧张状况。

随着美联储紧急降息后,全球流动性紧张程度有所缓和。因此,由于美联储在疫情期间刺激大量资金投入,流动性在短期内急剧膨胀。受此影响,美元的走势也会出现较大波动。

另外,作为避险资产的黄金也被市场青睐。如果货币政策仍然宽松,黄金会走出较弱的态势。实际上,自2020年7月以来,黄金已经下跌了约14%,也是自2009年以来的最大跌幅。可以看出,在美联储紧急降息后,全球流动性泛滥,导致货币宽松的预期有所增强,也是黄金走出比较低迷的原因之一。

对于黄金后市,格林大华期货高级研究员李兴乾表示,黄金近期的调整主要是由于疫情扩散,全球的经济增长面临下行压力,因为疫情在全球蔓延,黄金避险功能受到削弱。同时,由于各国政府不断扩大钞票投放,因此进一步导致了流动性的泛滥。同时,由于黄金市场价格过高,导致投资者抛售黄金来弥补资金短缺,导致黄金价格下跌。

综合来看,黄金近期表现也弱于其他资产。分析师们表示,黄金仍然是一种对冲性资产,在全球经济衰退和货币宽松的背景下,黄金表现会明显偏弱。