,黄金期货成交量和持仓量达到历史新高,不断创新高。在分析人士看来,2020年一季度期货业的增量主要来自三个方面:一是国际局势变化,全球风险事件频发;二是疫苗研发进展,全球疫苗研发进程缓慢,疫情复苏节奏受到挑战;三是公司自身发展战略规划,扩能显著。

目前,国际油价反弹走势延续,且波动幅度持续加大。在“石油大战”席卷全球的情况下,我们认为全球投资者更愿意避险,从而增加了风险资产的配置需求。

从交易的角度看,全球经济的逐步复苏并未对市场价格走势产生影响,股市的波动将更多地体现在现货和期货市场。在国内市场,我们认为现货与期货市场成交量的短期增加具有一定的合理性。

投资者对于黄金市场的态度发生变化的时候,从两个角度看,一是投资者对于未来行情的判断。二是关注宏观经济形势的变化,并且提前布局。具体来看,全球央行年内再度降息的概率极低。

今年美联储降息的概率非常大,美联储在最近的议息会议上仍将维持宽松的货币政策。事实上美联储最早在本次议息会议上就表示不会考虑加息,甚至已经考虑今年将会加息。若会议加息落地,市场就会对美联储的观点产生较为明显的利多。

一方面,全球央行仍然处于宽松的货币政策周期,从全球主要央行的角度来看,从当前欧洲央行的、英国央行的以及中国的GDP的数据来看,目前处于底部,未来货币政策宽松空间非常有限。另一方面,从美联储的态度来看,如果经济过热、金融风险加大,货币政策相对宽松,利率水平将逐渐抬升。

不过,目前市场对于美联储的政策立场已经有所转变,市场对于美联储的态度开始逐渐有所转变。从目前的美联储货币政策角度来看,整体上来说,年内美联储货币政策将更加谨慎,因为他们不希望在“通胀飙升”的情况下,美联储更为关心的是通胀风险和经济风险,其次是经济预期,虽然近期的通胀数据表明未来通胀将有所上行,但考虑到潜在通胀压力将长期存在,并且不排除美联储在未来一段时间内会逐步收紧货币政策。

从本次美联储议息会议来看,年内美国经济还将面临通胀风险和经济风险。从当前的经济形势来看,国内通胀压力可能依然较大,美国经济增长可能面临通缩风险。美联储官员在3月会议纪要中提到通胀可能已经见顶,今年底将开始收缩购债规模,届时美联储可能会将资产购买规模逐步缩减到500亿美元。目前美联储“加息降准”的影响可能不大,市场对于今年美联储降息预期已经有所消化,市场的预期也有一定程度的回落。

在3月底议息会议纪要中,美联储官员仍然强调,可能需要更多次加息50个基点。但近期的经济数据显示,美国3月新增就业岗位仅增加4万人,略高于预期。

从美国经济的复苏路径来看,就业市场的复苏是在放缓的过程中的。这是因为3月以来就业增长持续疲软,即便如此,与2月非农就业增幅相匹配,这也反映了2月就业增长仍在放缓。美国劳动力市场的复苏已经开始进入到了“小步缓步”。

经济方面,上周美国非农数据显示就业岗位增长放缓,连续5个月出现环比减少的局面。美国3月ISM制造业PMI降至51.2,为近30年来低位,且连续5个月位于荣枯线下方。