一度跌破千二关口

近期,全球铜价止跌回升。全球最大的铜矿智利Escondida铜矿工人结束罢工活动,已经开始恢复生产。Escondida铜矿的工人已在5月1日开始罢工。智利Escondida铜矿工人也暂停了生产,对于铜价的影响也是短暂的。近期Escondida铜矿工会表示,如果政府决定取消Escondida铜矿罢工,其将在铜矿活动上采取强硬立场,并从5月2日开始召开会议,在6月29日前将工人复会日期定在2015年。据中国网报道,今年6月,现货铜在5-6月期间已经上涨了15%左右。在这一轮价格上行过程中,现货TC也从5月中旬开始连续上涨,最高曾达到5700美元/吨。另外,从6月末开始,期货铜贴水持续收窄,截至6月25日,上海地区现货铜现货升水一度达到60元/吨,处于历史低位。

上海有色网(SMM)铜库存分析师认为,6月底铜现货TC回升至64美元/吨附近,目前看来,国内铜现货与6月中旬相比有小幅上调,且有回升。铜现货的上调使得进口铜盈利空间加大。

相关数据显示,6月中国进口精炼铜在53.7万吨,环比减少9.6万吨,同比增加17.4万吨,增长2.3%,同比减少6.7万吨,增长44.5%。其中,5月中国进口精铜总计22.5万吨,环比减少1.2万吨,减少33.1万吨,同比增加24.4万吨,增长82.7%。1-5月,我国累计进口精铜总计1424.4万吨,累计同比减少5.0万吨,下降2.3%。1-5月精铜累计进口在514.9万吨,累计同比减少4.9万吨,减少11.7万吨,减幅下降2.2%。

从资金流向来看,随着沪铜主力合约的走高,市场对未来铜价的信心大增。上周五中国央行宣布,决定于6月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次下调至1.1个百分点。此次下调后,一方面是央行连续多年来在公开市场上投放流动性,另一方面,央行此次下调超额存款准备金率将加大银行体系资金成本,但不足以打压市场。在此背景下,市场流动性宽裕格局未发生变化,这也促使当前持货商通过增仓来提升市场流动性。

国内现货库存继续下滑,对价格形成支撑。近期LME铜库存出现回升,对价格形成一定的压力。同时,6月以来,LME铜升贴水已经开始出现收敛,尤其是近月,升水维持在85美元/吨,远高于往年同期水平,显示出当前市场货源充足。对于升水的持续性,对国内现货市场来说,一定程度上反映出上海现货升水的趋弱。从基差角度来看,伦铜处于贴水状态,远月有升水。目前,盘面升水并未出现收敛,价格下跌动力不足。现货贴水更多反映出交割库的入市意愿,但国内进口、保税区升水以及国内盘面升水幅度更大,表明现货市场的可操作性还是较弱。

国内下游消费疲软,电厂发电耗煤继续下降,而冶炼厂开工率较低,铁矿石需求疲软。因此,现货市场上对未来预期持悲观态度。从需求端来看,我国经济增速放缓对铜的消费需求,国内下游的房地产投资增速却出现了大幅下降。在疲软的现实和需求减弱的现实之下,市场对未来预期有较强的不确定性。