中信期货指出,7月1日开始,受下游开始复工复产、能源紧张等因素影响,铝价大幅上涨,重回37000元/吨上方,上海期货交易所铝合金锭库存大幅下降,截止7月3日上海期货交易所铝锭库存降至21.5万吨,较7月2日下降3.7万吨,佛山地区库存环比下降19.4万吨,无锡地区库存环比下降5.1万吨,江苏地区库存环比下降8.8万吨。而据SMM调研,虽然目前电解铝库存处于相对高位,但我们认为随着铝价上涨和铝价上行,国内铝生产利润仍然很大,相关企业的盈利空间已经非常充裕。

记者从南华期货(603093)总经理刘富荣向期货日报记者介绍,从公司调研的情况来看,随着“双碳”政策的不断推进,电解铝行业环保限产力度趋严,氧化铝企业限产力度或将持续提升,电解铝供应端会减产2000万吨,市场供应收紧的预期或将落空,铝价持续回落。

申银万国期货分析师刘鼎对期货日报记者表示,6月中旬,一方面,由于春节期间上游电解铝企业原材料备货比例下降,氧化铝生产企业利润大幅改善,导致价格出现大幅上涨,如山西等地,电解铝生产利润超300元/吨,与上年同期相比已经翻番。另一方面,近期下游需求也出现回暖迹象,但随着高价、港口持续回落,电厂采购意愿不强,下游企业利润进一步恶化,甚至出现亏损。

随着铝价上涨,铝企限产效果也逐渐显现。从实地调研的情况看,目前除了部分企业生产加工费处于低位,少数企业生产仍处于亏损状态,仅有少数企业亏损,并且一些企业由于超产原因也存在关停退出的情况,使得企业在生产运行过程中对原料采购的刚性需求不足。

在刘鼎看来,目前电解铝厂盈利较好,但是也要警惕后期电解铝供应过剩的情况,虽然6月上旬电解铝产量增至22.9万吨,但是库存仍然处于绝对低位,处于合理库存水平,对价格的支撑作用很强。不过,由于铝价持续上涨,下游采购的意愿不强,消费增量有限,预计短期电解铝价格上涨空间有限。

需求方面,有色金属企业最新数据显示,6月,我国精炼铜产量为48.98万吨,同比增长2.4%;1-6月,精炼铜累计产量为223.25万吨,同比下降2.8%。

在刘鼎看来,当前传统旺季需求不旺,不过6月铜杆企业开工率有所提升,尤其是电缆订单量明显增加,下游需求有所好转。6月铜管企业开工率维持在91.29%,同比增长7.63%,环比提高1.75个百分点。当前需求量增长,同时电网投资回暖,铜价上涨有利于铜消费。

目前铜价仍受到铝企减产和下游需求改善的支撑。刘鼎表示,6月,国内汽车产销量分别完成171.96万辆和170.20万辆,同比分别增长10.59%和11.36%。目前下游消费维持平稳,但目前社会库存处于低位,对铜价的支撑作用较弱。

沪铜在周二窄幅震荡,收盘涨0.71%。当前矿企限产有所放宽,但是当前矿商仍然处于亏损状态,且多数矿山也表示已经出现停产迹象,加之房地产等数据表现不佳,基本面上利好矿价,在此背景下矿企的减产情绪不减,对矿价有一定的提振作用。同时,近期基建和房地产数据都表现良好,有利于支撑铜消费。