期现货方面,LME铝期货冲高回落,尾盘收涨至15525美元/吨,较隔夜收盘价小涨10美元/吨,涨幅0.3%。上海现货铝锭报价14500-14500元/吨,涨10元/吨,升水250-升水260元/吨,1#铝锭报价14500-14800元/吨,涨10元/吨,贴水100-贴水30元/吨。

LME铝库存仍处高位,沪铝价格冲高回落,上周下跌近300美元,加之中国宏观经济数据表现偏弱,市场对宏观经济政策及货币政策的预期产生分歧,但宏观对铝价整体偏空,铝价仍维持高位震荡。目前国内现货铝库存并未出现增加迹象,因内外比值仍处于低位,进口铝流入国内货源量较为有限,对于国内市场构成一定压力。另外,近期中国经济数据表现偏弱,因房地产调控政策加码,显示经济下行压力加大,预计后期国内经济仍存在下行压力,铜、铝价格预计保持震荡。

国内现货铝锭价格连续上调,上海地区铝锭报价在14350-14450元/吨,较上周上涨100-200元/吨。伦铝持续上涨,原油、油价大幅上涨提振氧化铝价格,预计下周国内氧化铝价格延续震荡。

铝市行业盈利状态改善

截至上周五,SMM统计国内电解铝社会库存较上周四增加267吨至84.7万吨,上海地区电解铝社会库存较上周四增加160吨至44.5万吨,进口铝锭环比增加348吨至251.2万吨,两者均呈现去库态势,库存结构持续改善,不过目前企业仍在采购,预计后期进口铝锭仍有增量,预计年内总供给依然有限,铝价下行压力依旧较大。

虽然电解铝生产利润出现改善,但是由于行业的产能置换情况尚未公布,据相关数据统计,目前电解铝企业产能利用率仍处于相对低位。因此,铝市供应压力依然存在,电解铝去库存进程仍将持续。从需求来看,春节之后,型材开工负荷维持低位,同时,铝棒、铝棒下游制品以及铝型材加工业开工率出现回落,预计年内总需求存在减量。从供给方面来看,由于我国“双碳”政策叠加环保督察,电解铝新增产能难以达到预期的目标。因此,国内电解铝产量呈现偏低的状态。

然而,市场普遍预计,随着国内供给侧改革的继续推进,电解铝行业产能将得到恢复。据统计,国内目前电解铝生产成本在16500-16500元/吨,处于盈亏线以上,处于盈亏平衡点附近,生产利润好转,后市铝价仍有上涨动力。从海外来看,3月3日美国对中国的第一轮340亿美元进口商品加征关税正式生效,对铝的需求会在4月底和5月上旬出现明显好转。随着3月份国内下游开工率出现明显好转,预计国内铝材产量在5月之前将延续高位,运行产能在5万吨左右。此外,由于铝厂排产比较稳定,因此整体国内铝锭产量仍将保持较高水平。据测算,如果国内3月末能达到210万吨,则全年中国电解铝产量增量在20万吨左右。

需求的恢复有利于缓解现货端过剩,但是目前还不能真正的抑制需求的回归,因当前国内铝材加工差依旧处于相对高位,下游市场复工情况较好,因此需求的恢复速度或会加快,并不会影响铝材消费。因此,总体而言,目前铝价仍然是偏弱运行,但是铝价在支撑的力量下走强,但是后期需求依旧存在,加上远期进口窗口打开,且待交割后,将压制现货端的价格。