基本面:外盘美豆收盘价格:

8月21日,中国进口大豆到港成本为1630元/吨,较上一交易日下跌25元/吨;巴西大豆收获完成,上市压力减轻,美豆旧作结转库存将小幅增加,市场担忧的中国需求量被低估,同时中国恢复采购美豆,供应趋紧,CBOT大豆期货价格继续走高,市场预期中国需求将同比增加,而美豆旧作结转库存预计被下调,支撑大豆价格,而从当前美豆出口进度来看,USDA数据预计2018年11月、12月美豆期末库存均有较大调整,美国农业部仍会维持2017/2018年度美国大豆供需平衡,2017/2018年度全球大豆期末库存有望下降至1.095亿吨,美豆库存数据利多美豆,但我国大豆进口成本有调整压力,对美豆市场支撑偏弱。

南美大豆增产持续兑现

受拉尼娜带来的干旱天气影响,今年南美大豆产区的大豆播种进度明显落后于往年,这也造成了南美大豆产量持续低于预期。今年以来,巴西和阿根廷大豆产量下调至3760万吨,较上年度分别下调100万吨和10万吨。在国际大豆市场供应偏紧的背景下,南美大豆产量也有所下调,不过在整体增产的背景下,USDA预计巴西大豆产量为1850万吨,较上年度增加3个百分点。美国农业部预计巴西2017/2018年度大豆产量为1.175亿吨,较上年度增加472万吨。而我国的大豆进口数量却略低于去年同期,2016/2017年度进口大豆到港量预计在930万吨左右,2017/2018年度进口大豆到港量为850万吨。

国内豆粕价格走势相对偏弱

近期国内豆粕价格大幅下跌,受美豆出口预期下滑影响,国内豆粕价格持续走弱。美国农业部预计美国2017/2018年度大豆产量为4.9067亿吨,较上年度减少343万吨;美国2017/2018年度大豆产量为381.21亿蒲,较上年度增加121.54亿蒲;美豆期末库存为3.4亿蒲,较上年度增加0.5亿蒲;国内库存消费比为32.94%,较上年度减少4.83%。随着美豆、美豆价格的大幅走低,国内豆粕市场对豆粕价格也有一定的压制作用。

豆油需求略低于预期

今年全球植物油市场大幅走弱,全球植物油市场供应充裕,全球大豆供应仍然充足。随着大豆供应持续偏紧,且油籽进口需求下滑,2017/2018年度全球豆油库存降至56.29万吨,较上年度下降23.21%。而印度将油菜籽、葵花籽和其他油籽产量分别调低至2.55亿吨、2.5亿、2.28亿吨。在欧盟和日本,葵花籽种植面积下降,全球油菜籽产量基本稳定。

与此同时,马来西亚棕榈油库存增至30.4万吨,较上年度增加10.7%,因降雨导致棕榈油产量降低。马来西亚棕榈油产量预计将因12月下半月和12月气温的骤降而出现下滑。

油菜籽供应减少,加上中国菜籽进口量增加,全球菜籽库存由上年度的9.15万吨下降至9.65万吨,较上年度增加6%,高于去年同期的12.7万吨。随着全球菜籽供应持续偏紧,全球菜籽价格难以上行。虽然本年度全球菜籽库存仍然紧张,但是随着冬季来临,菜籽进口量将趋于增加,菜籽库存有望进一步降低。全球菜籽库存将由上年度的1.04万吨下降至1.12万吨。

目前全球菜籽库存较上年度下降2.9%,为近五年来的最低水平。2017/2018年度全球菜籽供应将略低于2017/2018年度,因欧盟和日本油菜籽产量提高,且印度11月下旬、印度棉籽上市。