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上周五美豆期货大幅下跌,和巴西大豆播种期延迟导致巴西大豆上市时间推迟、阿根廷大豆收获面积前景不确定等一系列利空消息都在本周一开始显现。在阿根廷大豆种植进度和天气干旱的双重因素影响下,南美大豆仍处于播种早期阶段,虽然巴西大豆生长进度仍然偏慢,但产量前景趋于乐观,而国际市场大豆供应预期由宽松转向宽松,短期内豆类供应紧张的格局仍然没有得到缓解,不利于美豆企稳反弹。

美豆对国内豆类供需影响较大

从美豆出口数据上看,美豆今年1—2月出口总量为926.47万吨,较去年同期减少4%。美豆播种期的延迟对美豆造成较大影响,从历年美豆优良率走势来看,20—25天美豆优良率均值在70%以上,高于往年。从国内油脂库存水平来看,1—2月豆油库存保持在61万吨附近,菜油库存维持在7万吨附近,棕榈油库存维持在6万吨附近。从棕榈油库存来看,由于1月国内出口数据大幅低于预期,2月以来国内棕榈油库存维持在52万吨附近,较去年同期低13%,并低于5年同期水平,2月国内库存维持在228万吨附近,较去年同期低11%。

国内豆油库存处于低位

随着国内进口大豆到港量增加,以及下游豆油库存不断下降,港口油厂豆油库存从314万吨降至152万吨附近,为近五年来的低位水平。油厂大豆库存下降至228万吨附近,较去年同期低12%,而豆油库存仅从125万吨降至314万吨附近,为近五年来最低水平。

从豆油库存的绝对水平来看,豆油库存高企导致豆油商业库存一直保持在高位,但后期随着下游需求的改善,豆油库存也将快速下降。监测显示,2月国内豆油商业库存为65万吨,与去年同期、五年同期水平相比均有明显下降,库存下降的主要原因在于国内豆油价格大幅上涨,春节后豆油涨幅远大于其他油种,市场大豆进口成本急剧上涨,令豆油库存被动增加。由于油厂豆油和豆油库存水平居高不下,使得节后豆油商业库存有所下滑。截至2月21日当周,国内沿海主要地区油厂豆油库存为54.65万吨,较去年同期的702万吨降幅达到了56.29%。

国际原油价格上行,提振豆油生物柴油需求

在疫情好转的同时,原油价格却一路飙升,一方面令生物柴油需求出现大幅增长,另一方面也令生物柴油需求增加,令国际原油价格大幅上涨。根据国际能源署(IEA)的预测,到2022年,全球生物柴油的总需求将达到5400万吨,其中棕榈油占据着70%,印尼占31%,马来西亚占30%,欧盟占20%,俄罗斯占10%。随着全球经济复苏,同时油品需求增长,植物油需求继续回升,全球植物油价格有望继续上涨,提振豆油生物柴油需求。

(美国豆油库存下降)

同时,随着气温的下降,美国气温下降,美国大豆进入生长阶段,气温下降的情况下,将对大豆作物生长带来不利影响,不利大豆作物生长,美国农业部将美国2021/2022年度大豆期末库存调低到3.3亿蒲式耳,较前一期降低0.2亿蒲式耳。美国农业部预计2022年美国大豆期末库存为9.50亿蒲式耳,高于上月预测的9.50亿蒲式耳,美国农业部将美国2022/2023年度大豆期末库存调低到4.50亿蒲式耳,较上月预测调低5亿蒲式耳,这将使得期末库存降至3.07亿蒲式耳。