期货市场主要观点如下:

2021年7月和8月,郑商所甲醇期货持续上涨,涨幅超过了150元/吨。截至10月25日,郑商所甲醇期货主力合约上涨6.11%,最高报价到13000元/吨,最低报价到11880元/吨,较上一交易日上涨4.8%,持仓量增21万手至64.9万手,创历史新高。

当前,甲醇期价创下7年新高,近期以来整体表现强势。根据历史数据,8月上旬甲醇现货价格保持着较高涨幅,而8月中旬至9月初,现货价格持续攀升,多地现货价格已经达到1450-1500元/吨,期货价格也攀升至1750-1850元/吨,其主要原因在于,作为国内最大的甲醇生产和消费地区之一,我国甲醇供需关系呈现出供大于求的态势。甲醇市场的强势表现,也带动了甲醇期价的上扬。

目前,从甲醇现货市场来看,虽然近期甲醇价格一路上行,但目前甲醇市场基本上处于冰火两重天的状态。从成本端来看,虽然目前国内甲醇生产成本还在7000元/吨以上,但是这并不意味着,甲醇期价在近期有回调的可能。

目前,西北和东北地区甲醇企业的待售库存已经下降至13.75万吨,低于去年同期的12.89万吨。此外,从贸易商来看,多数贸易商都在积极销售,市场货源供应充裕,而下游需求不振,整体的需求并不乐观。因此,前期供应充足的甲醇价位被低价打压,后期下游的压力将大大降低。

港口甲醇库存延续下降态势,截至10月25日,华东港口库存为20.95万吨,较前一周下降1.45万吨。从港口整体来看,江苏港口和华南港口的甲醇库存均下降至7.5万吨,且库存也持续下降。不过,伴随着甲醇市场价格的大幅上涨,目前港口地区甲醇的价差水平持续收窄,西北地区甲醇制烯烃装置的价差也出现了反弹,目前为450元/吨。但是,值得注意的是,烯烃市场疲弱以及煤炭价格的上涨支撑了甲醇制烯烃市场,后期甲醇制烯烃装置的投产速度或将加快。同时,甲醇下游的烯烃市场正处于缓慢恢复的过程中。在国内甲醇需求不断增加的情况下,甲醇下游企业的开工率或将进一步提高,这也在一定程度上限制了甲醇制烯烃的需求。

甲醇价格继续上涨空间有限

目前,华东地区甲醇价格已经上涨至10000元/吨,为2011年以来的最高价格。究其原因,主要有以下几点:第一,9月份是传统的甲醛消费淡季,季节性的需求一般集中在甲醛、二甲醚、醋酸以及MTBE等传统下游需求中。二甲醚和MTBE产能规模都较大,因此,在9月份后,甲醇传统下游陆续启动,开工率将进一步提高。第三,目前下游房地产行情基本平稳,但是下游需求受到政策影响,相对比较不乐观。

从甲醇的下游烯烃市场来看,尽管MTO装置开工率下降,但是甲醇的传统下游处于平稳状态,在经过一定的窄幅波动后,目前MTO的利润水平仍较高。因此,后期甲醛的下游需求将继续增加。

库存方面,由于甲醇制烯烃装置装置检修,山东兖矿、鲁西化工、江苏盛虹、中天合创的甲醇制烯烃装置处于停车检修状态,使得市场出现了一定的供应过剩。但是,从库存的变化来看,烯烃企业的库存依然处于不断增加的过程中,目前为32万吨左右,较8月中旬增加4万吨左右。