,近日,豆粕、菜粕期价同步大涨,大商所期权波动率Delta等品种期权波动率也跟随大商所波动率直线上升,现货市场做多情绪升温,豆粕期权呈现普涨,棕榈油、豆油期权隐含波动率均保持稳定。数据显示,在整个1月期权系列活动中,3月期权市场各品种隐含波动率均呈上升态势,3月期权隐含波动率水平为2.25%,3月期权隐含波动率水平为2.28%。

“在期货市场的交易量逐渐增多,期权隐含波动率随着主力合约的交易量的增多呈直线上升态势。近期,豆粕期权隐含波动率均值在20%左右,上证50ETF期权隐含波动率近一周持续在20%左右,与标的期货合约的30日平均波动率水平基本持平。”国信期货分析师许惠敏表示。

某期货分析师张丽告诉记者,3月期权隐含波动率表现出强于市场预期的态势,在今年以来的年份中,2月合约的隐含波动率高达15%。这充分说明了在今年春节前,机构更多的看涨期权行情。

她说,“上证50ETF期权主力合约2月的隐含波动率从去年2月的17.6%升至3月的9%,随后也持续上升,直到3月下旬,3月5日见顶。随着海外市场的上涨,上证50ETF期权隐含波动率在3月再度走高,截至3月14日已经累计上涨了54%。”

市场人士表示,3月期权隐含波动率的上升主要原因是投资者对后期期权市场价格及隐含波动率的预期上升。

刘宾分析,3月期权隐含波动率有较大的上升动力,在3月期权隐含波动率基本结束之前,期权隐含波动率预计将继续上升,一方面是市场认为流动性不会出现重大变化,隐含波动率对价格和隐含波动率影响较大,尤其是在3月至5月,隐含波动率预计将上升,部分投资者也做出了相应的预期。另一方面,受海外疫情影响,3月国内市场的隐波出现大幅回落,国内市场做多隐波明显高于海外,隐含波动率随着指数和期权隐含波动率的回落,小幅下降。

张丽表示,近期期权隐含波动率大幅上升主要源于国内3月经济数据基本走弱,政策倾向偏暖。从数据来看,PPI仍然处于低位,同时消费增速保持高位,在一定程度上减弱了流动性边际上的紧张。

“期权隐含波动率的上升主要源自于国内市场对海外通胀压力预期的担忧。因此,我们预计市场交易的重心将从海外市场转向国内市场,通过基差的交易来构建期权价格,以构建隐含波动率的投资组合。”刘宾表示。

从当前隐含波动率情况来看,刘宾认为,目前看春节后,国内疫情的控制仍较为理想,预计短期内国内疫情的好转难以实现,因此,波动率交易的标的资产仍然较为集中,但由于海外市场对未来经济基本面的担忧,隐含波动率可能在短期出现较大的回落,但这主要是基于海外市场投资者对未来经济增速预期的预期升温,因此随着流动性和信用周期的共振,隐含波动率出现较大的回落,整体来看,期权隐含波动率的上升,源自于期权隐含波动率与标的资产价格的比值变化,对应的标的资产价格变动,因此,随着海外市场的逐渐企稳,波动率的下降空间相对有限,可以关注日内标的资产价格波动率的上升可能导致隐含波动率上升,投资者可以利用波动率的机会成本构建属于偏度的期货多头策略。