问题:铜价什么时候跌?铜价对美国经济复苏预期产生明显的利空影响,铜价后期可能会进入下降通道,从7月1日的3950元/吨回落到目前的3850元/吨,这个下跌空间已经比较小了,价格将逐步的下跌。

截止到6月6日,美国已经复工,在复工复产这期间,铜价下跌了5%以上。如果说铜价下跌了,那么全球的经济复苏可能会遇到一定的困难,特别是国际经济的下行,全球贸易竞争也是非常激烈,特别是近期,西方国家已经同意他们的计划,将对中国实施更多的贸易豁免。下一步需要关注的是,随着世界的经济复苏,各国的经济增速将会开始放缓,这对铜的需求将会明显的下降,而且这一趋势将会越来越明显。

从铜的进出口来看,我国是世界最大的铜进口国,所以随着经济的复苏,会对铜的需求有所下降,一方面是因为中国的铜的生产能力将会减少,另一方面因为我国铜矿产量相对较少,所以现在生产的铜精矿价格较高。这一点与国外较为接近,所以我国的铜矿产量依然保持着较大的增长,而且从今年的7月1日起,中国进口铜精矿就要比原来少了1万吨。

在国际铜价下跌的过程中,大家不要再盲目的抄底,可以看看国外的铜矿供应,例如在5月底到7月初的时候,中国的铜矿产量将会达到48.5万吨,相当于去年同期的8.15万吨,这意味着全球铜矿产量将超过7.5万吨,这意味着6~8个月铜矿将超过7个月的产量。

最后从库存情况来看,6月1日的SMM现货铜库存为-52800吨,较前一交易日减少2200吨,LME现货库存为-2520吨,较前一交易日增加24800吨。

总体来看,虽然精炼铜库存的增加并不是一帆风顺,但在铜价疲软的情况下,国内外的库存以及库存的增减也是基本一致的。在进入7月后,国内铜库存进一步上升,而且库存水平也达到了历史最高水平,这也给了铜价一定的支撑。

二、美国经济复苏对铜价的利空

由于美国的“抗疫”政策,使得美国经济复苏相对较快,但是由于疫情的原因,美国的各项经济指标也出现了明显的下滑,从而导致了美国经济复苏步伐明显放缓,因此今年上半年全球铜消费量也出现了下滑。

三、全球铜库存的持续下降

年初以来,全球三大交易所显性库存数据持续下降,截止8月17日,上期所显性库存为24.7万吨,较8月下旬下降了1.4万吨。从季节性规律来看,每年8月到次年2月是全球铜库存的一个下降周期。

从基本面来看,一方面,在全球范围内新冠肺炎疫情导致铜矿产量下降的背景下,全球的精炼铜产量并没有大幅提高,全球铜库存的持续下降导致了全球铜库存的持续下降。另一方面,全球铜矿产量的持续下降也使得国内铜供应呈现出快速的减少。

不过从去年下半年开始,全球铜矿的复产以及新项目的陆续投产,使得全球铜的产量出现了恢复性的增长,这也使得全球铜矿供给偏紧的局面得到缓解。此外,今年下半年国际铜矿产量的增加,也使得全球铜库存的减少,从而缓解了全球铜库存紧张的局面。

从以上的基本面来看,全球铜库存未有大幅下降,对铜价的利空。